和佳股份:縣級醫(yī)院軍備競賽浪潮中的寵兒
摘要:新醫(yī)改背景下,縣級醫(yī)院飛速發(fā)展,未來兩年將迎來醫(yī)療設(shè)備配備高峰。1)自上而下看:此輪縣級醫(yī)院的改、擴(kuò)建浪潮起始于本輪的新醫(yī)改。醫(yī)院基礎(chǔ)工程建設(shè)的周期一般在2-2.5年左右,從時間上來判斷,2012年起將迎來縣級醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)竣工的高峰;2)自下而上看:根據(jù)我們在安徽省6個縣市,8家縣級醫(yī)院的調(diào)研結(jié)果,縣級醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)即將迎來竣工高峰的判斷得到驗證。
縣級醫(yī)院量身定做的產(chǎn)品線,公司在縣級醫(yī)院軍備競賽浪潮中受益明顯。公司從微波治療儀起步創(chuàng)業(yè),截至目前已形成腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備、醫(yī)用分子篩制氧設(shè)備及工程、常規(guī)診療設(shè)備和醫(yī)療設(shè)備代理經(jīng)銷四大業(yè)務(wù)板塊,其中腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備是公司最為核心的業(yè)務(wù),2011年上半年占公司利潤貢獻(xiàn)的73.1%。我們認(rèn)為公司的產(chǎn)品線契合了縣級醫(yī)院的需求,在縣級醫(yī)院軍備競賽浪潮中受益最為明顯。
腫瘤微創(chuàng)綜合解決方案的領(lǐng)頭羊。1)腫瘤微創(chuàng)治療手段逐步得到醫(yī)學(xué)界認(rèn)可,藥品費用控制背景下醫(yī)院增收的動力是腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備的主要驅(qū)動力;2)我國市、縣級醫(yī)院每年接診的腫瘤病人達(dá)100萬以上,其中60%~80%來自農(nóng)村,農(nóng)村病人在縣級醫(yī)院的報銷比例要比三級醫(yī)院高15%-20%;3)和佳醫(yī)療是國內(nèi)少數(shù)幾家能提供較為完整的腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案,其全面的產(chǎn)品線將保證和佳在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
醫(yī)用分子篩制氧設(shè)備及工程,進(jìn)口替代進(jìn)行時。公司已完成制氧主機(jī)的自產(chǎn),自產(chǎn)主機(jī)價格低于AirSep30%。未來分子篩制氧機(jī)需求主體從大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)向中小醫(yī)療機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移,其對價格敏感性將逐步提高。預(yù)計公司的市場占有率將進(jìn)一步提升。
X光機(jī)數(shù)字化進(jìn)程加快,行業(yè)年均增速40%,公司定位精準(zhǔn),預(yù)計未來兩年增長均能翻番。1)2007-2010年,數(shù)字化是X光機(jī)市場的主要趨勢,DR市場復(fù)合增速為40%;2)目前市場上一線品牌的DR價格為200萬元左右,和佳推出的DR價格僅為70萬元,而質(zhì)量上與進(jìn)口品牌媲美,契合基層市場需求;3)目前公司該項業(yè)務(wù)已在四個地區(qū)成功試點,2012年將成立專門的營銷隊伍進(jìn)行全國推廣,預(yù)計未來兩年該業(yè)務(wù)銷售收入增速均能達(dá)到100%。
給予“強(qiáng)烈推薦”投資評級:預(yù)測公司2012-2013年的EPS分別為0.88、1.21元,復(fù)合增速42%,對應(yīng)當(dāng)前股價2012-2013年P(guān)E分別是27.0、19.7倍。
我們認(rèn)為和佳產(chǎn)品線契合了縣級醫(yī)院大發(fā)展的需求,是目前的醫(yī)藥板塊中極為確定性的投資標(biāo)的。(第一創(chuàng)業(yè))
摘要:新醫(yī)改背景下,縣級醫(yī)院飛速發(fā)展,未來兩年將迎來醫(yī)療設(shè)備配備高峰。1)自上而下看:此輪縣級醫(yī)院的改、擴(kuò)建浪潮起始于本輪的新醫(yī)改。醫(yī)院基礎(chǔ)工程建設(shè)的周期一般在2-2.5年左右,從時間上來判斷,2012年起將迎來縣級醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)竣工的高峰;2)自下而上看:根據(jù)我們在安徽省6個縣市,8家縣級醫(yī)院的調(diào)研結(jié)果,縣級醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)即將迎來竣工高峰的判斷得到驗證。
縣級醫(yī)院量身定做的產(chǎn)品線,公司在縣級醫(yī)院軍備競賽浪潮中受益明顯。公司從微波治療儀起步創(chuàng)業(yè),截至目前已形成腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備、醫(yī)用分子篩制氧設(shè)備及工程、常規(guī)診療設(shè)備和醫(yī)療設(shè)備代理經(jīng)銷四大業(yè)務(wù)板塊,其中腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備是公司最為核心的業(yè)務(wù),2011年上半年占公司利潤貢獻(xiàn)的73.1%。我們認(rèn)為公司的產(chǎn)品線契合了縣級醫(yī)院的需求,在縣級醫(yī)院軍備競賽浪潮中受益最為明顯。
腫瘤微創(chuàng)綜合解決方案的領(lǐng)頭羊。1)腫瘤微創(chuàng)治療手段逐步得到醫(yī)學(xué)界認(rèn)可,藥品費用控制背景下醫(yī)院增收的動力是腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備的主要驅(qū)動力;2)我國市、縣級醫(yī)院每年接診的腫瘤病人達(dá)100萬以上,其中60%~80%來自農(nóng)村,農(nóng)村病人在縣級醫(yī)院的報銷比例要比三級醫(yī)院高15%-20%;3)和佳醫(yī)療是國內(nèi)少數(shù)幾家能提供較為完整的腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案,其全面的產(chǎn)品線將保證和佳在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
醫(yī)用分子篩制氧設(shè)備及工程,進(jìn)口替代進(jìn)行時。公司已完成制氧主機(jī)的自產(chǎn),自產(chǎn)主機(jī)價格低于AirSep30%。未來分子篩制氧機(jī)需求主體從大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)向中小醫(yī)療機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移,其對價格敏感性將逐步提高。預(yù)計公司的市場占有率將進(jìn)一步提升。
X光機(jī)數(shù)字化進(jìn)程加快,行業(yè)年均增速40%,公司定位精準(zhǔn),預(yù)計未來兩年增長均能翻番。1)2007-2010年,數(shù)字化是X光機(jī)市場的主要趨勢,DR市場復(fù)合增速為40%;2)目前市場上一線品牌的DR價格為200萬元左右,和佳推出的DR價格僅為70萬元,而質(zhì)量上與進(jìn)口品牌媲美,契合基層市場需求;3)目前公司該項業(yè)務(wù)已在四個地區(qū)成功試點,2012年將成立專門的營銷隊伍進(jìn)行全國推廣,預(yù)計未來兩年該業(yè)務(wù)銷售收入增速均能達(dá)到100%。
給予“強(qiáng)烈推薦”投資評級:預(yù)測公司2012-2013年的EPS分別為0.88、1.21元,復(fù)合增速42%,對應(yīng)當(dāng)前股價2012-2013年P(guān)E分別是27.0、19.7倍。
我們認(rèn)為和佳產(chǎn)品線契合了縣級醫(yī)院大發(fā)展的需求,是目前的醫(yī)藥板塊中極為確定性的投資標(biāo)的。(第一創(chuàng)業(yè))
77