蘋(píng)果股價(jià)一路上揚(yáng)，得益于業(yè)績(jī)的出色，更得益于資本市場(chǎng)的超強(qiáng)信心導(dǎo)語(yǔ)：最新一期英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志印刷版刊文稱，蘋(píng)果不僅是一個(gè)著名品牌，得益于公司業(yè)績(jī)的飆升，其股票也已經(jīng)成為投資市場(chǎng)頂禮膜拜的圖騰。但這種投資熱情背后卻隱藏著巨大的隱患。
以下為文章全文：
股價(jià)飆升
3月16日上市的新iPad是這款平板電腦迄今為止最受歡迎的版本。蘋(píng)果僅用了4天時(shí)間就賣出了300萬(wàn)臺(tái)。但部分買家卻在論壇中報(bào)告該產(chǎn)品存在過(guò)熱問(wèn)題。類似的爭(zhēng)論也出現(xiàn)在蘋(píng)果股票中。
過(guò)去一年間，該公司的股價(jià)已經(jīng)上漲了83%，今年以來(lái)的漲幅也接近50%。蘋(píng)果現(xiàn)在已經(jīng)憑借約5650億美元的市值，輕松成為全球最值錢(qián)的公 司，遠(yuǎn)超排名第二的埃克森美孚(4080億美元)。自今年以來(lái)，蘋(píng)果市值上漲了1870億美元，幾乎與寶潔、強(qiáng)生或富國(guó)銀行等公司的整體市值相當(dāng)。蘋(píng)果一 家公司的市值就超過(guò)全美零售板塊的整體規(guī)模。
該股在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的占比為4.5%，在全球股市中的比例也高達(dá)1.1%。由于蘋(píng)果會(huì)大幅扭曲實(shí)際結(jié)果，部分銀行分析師開(kāi)始將其排除在 全美企業(yè)盈利報(bào)告之外。根據(jù)瑞士銀行的報(bào)告，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成分股企業(yè)去年第四季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.7%，但如果將蘋(píng)果剔除，增幅僅為3.6%。
目前約有三分之一的對(duì)沖基金持有蘋(píng)果股票，包括SAC Capital和Greenlight等大牌基金。有些公司甚至大舉押注蘋(píng)果。截至12月31日，Citadel持有51億美元蘋(píng)果股票，約占其投資組合 的12%。很多對(duì)沖基金僅憑借蘋(píng)果一只股票就在去年獲得了優(yōu)異表現(xiàn)。
市場(chǎng)情緒
該股今年漲幅不僅提振了股東信心，還點(diǎn)亮了整個(gè)股市的前景。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年的漲幅有10%歸功于蘋(píng)果，納斯達(dá)克(微博)100指數(shù)的比例則高達(dá)39%。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師霍華德·希爾沃布拉特(Howard Silverblatt)表示，其他任何一只股票都無(wú)法這么快對(duì)一個(gè)指數(shù)產(chǎn)生如此重大的影響。
該股仍在飆升。3月20日，也就是蘋(píng)果宣布動(dòng)用現(xiàn)金儲(chǔ)備(截至2011年底約為976億美元)派發(fā)季度股息，并回購(gòu)100億美元股票的前一天， 其股價(jià)報(bào)收于605.96美元的歷史最高點(diǎn)。這是蘋(píng)果17年來(lái)首次分紅。以往從不投資蘋(píng)果股票的分紅基金也可以參與其中，這有可能進(jìn)一步推高蘋(píng)果股價(jià)。
多數(shù)分析師仍然看好該股，甚至有人認(rèn)為1萬(wàn)億美元的市值也將很快實(shí)現(xiàn)。最樂(lè)觀的情況如下：蘋(píng)果在PC和智能手機(jī)市場(chǎng)的滲透率較低，而且能在中國(guó) 和巴西等新興市場(chǎng)再吸引數(shù)百萬(wàn)用戶。盡管目前還不清楚，蘋(píng)果的創(chuàng)新究竟在多大程度上依賴于去年10月去世的靈魂人物史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)，但新iPad的發(fā)布的確在一定程度上緩解了外界的擔(dān)憂。蘋(píng)果還準(zhǔn)備進(jìn)軍電視和移動(dòng)支付等新領(lǐng)域。
該公司仍然擁有大筆現(xiàn)金，可以投資新品，并抵御新的威脅。數(shù)據(jù)分析公司Asymco分析師賀拉斯·德迪烏(Horace Dediu)估計(jì)，即使在派發(fā)股息和回購(gòu)股票后，蘋(píng)果今年年底的現(xiàn)金儲(chǔ)備仍將較去年增加350億美元。由于靜態(tài)市盈率僅為22倍，因此該股或許并不像你所 想象的那么貴，而如果按照動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，該股的吸引力還將更大。根據(jù)摩根士丹利的測(cè)算，蘋(píng)果2012財(cái)年的收入至少將增長(zhǎng)51%，2013財(cái)年增長(zhǎng) 23%。
其他分析師認(rèn)為，業(yè)務(wù)前景并非推動(dòng)蘋(píng)果股價(jià)大幅上漲的唯一因素。該股最近幾周漲幅驚人，導(dǎo)致很多投資者經(jīng)不住誘惑而買入該股。以納斯達(dá)克100 或標(biāo)準(zhǔn)普爾500等指數(shù)為投資標(biāo)的的基金經(jīng)理們，也因?yàn)樘O(píng)果在指數(shù)中的權(quán)重過(guò)高，而不得不重倉(cāng)持有該股！疤O(píng)果的上漲速度和規(guī)模嚇怕了那些沒(méi)有買入的投資 者。”證券公司Monument Securities的安迪·阿什(Andy Ash)說(shuō)，“危險(xiǎn)在于，大家最終買入該股或許并不是因?yàn)樗麄兿胭I，而是因?yàn)閯e人都買了，所以不得不買！
泡沫擔(dān)憂
有人擔(dān)心，該股最終可能會(huì)催生泡沫。蘋(píng)果的市盈率遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的科技股，AOL 1999年時(shí)的市盈率曾經(jīng)達(dá)到不可思議的154倍。但反向操作的人卻很少。咨詢公司Option Pit分析師馬克·塞巴斯蒂安(Mark Sebastian)表示，很少有人看空蘋(píng)果，買入期權(quán)的成本遠(yuǎn)高于賣出期權(quán)。據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，在關(guān)注蘋(píng)果的54名分析師中，只有1人給予該股“賣出” (Sell)評(píng)級(jí)。
耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《非理性繁榮》的作者羅伯特·席勒(Robert Shiller)認(rèn)為，對(duì)蘋(píng)果發(fā)展的“情感依賴”以及對(duì)該股的“瘋狂”熱情，讓人想起了泡沫時(shí)期的狀況！澳憧梢詤⑴c泡沫，因?yàn)樗蛟S還沒(méi)破，但我不會(huì)買蘋(píng)果股票。”他說(shuō)。
盡管泡沫說(shuō)有些夸張，但只要蘋(píng)果的業(yè)績(jī)繼續(xù)符合盈利預(yù)期，便足以支撐更高的股價(jià)，只是難度通常會(huì)越來(lái)越大。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一旦一家公司達(dá)到巔 峰，股價(jià)的表現(xiàn)就會(huì)弱于大盤(pán)，因?yàn)槠潇`活度會(huì)有所降低，而且更有可能遭到監(jiān)管者和媒體的攻擊。由于基數(shù)過(guò)高，很難繼續(xù)實(shí)現(xiàn)令人驚訝的利潤(rùn)增長(zhǎng)。即使是略低 于預(yù)期，也會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生巨大影響，因?yàn)楫?dāng)今的蘋(píng)果股東已經(jīng)多了很多浮躁情緒。
倘若蘋(píng)果股價(jià)下跌，就將波及更大范圍？萍纪顿Y者對(duì)蘋(píng)果股票的配置較高，因此最易受到影響。例如，在以科技股為主的Power Shares QQQ ETF基金中，蘋(píng)果權(quán)重超過(guò)18%。更不安的因素源于一些背離投資準(zhǔn)則買入蘋(píng)果的基金，包括一些原本專注于小企業(yè)的共同基金！叭绻O(píng)果波動(dòng)，就會(huì)引發(fā)更 大范圍的市場(chǎng)動(dòng)蕩！苯(jīng)紀(jì)公司Newedge的阿萊克·萊文(Alec Levine)說(shuō)。
對(duì)沖基金的損失可能最大。他們買入該股后獲得了巨大漲幅，因此現(xiàn)在看來(lái)似乎是明智之舉，但等到股價(jià)下跌而虧錢(qián)時(shí)，他們就會(huì)無(wú)言以對(duì)。有人或許會(huì)質(zhì)疑，既然只是買入全球市值最高的公司，這些對(duì)沖基金憑什么收取那么高的費(fèi)用？
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