□申銀萬國(guó) 劉曉寧
上調(diào)2012年-2013年盈利預(yù)測(cè)至每股2.45元和2.76元，對(duì)應(yīng)2012 年動(dòng)態(tài)市盈率分別為10.6倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均估值水平15倍。上調(diào)盈利預(yù)測(cè)主要是因?yàn)樯险{(diào)了公司煤炭產(chǎn)量假設(shè)(由2.85億噸調(diào)整為2.90億噸)。另外，上調(diào)單位售電價(jià)格(由0.335上調(diào)至0.354元/千瓦時(shí))。"十二五"期間，公司將借助集團(tuán)資產(chǎn)的持續(xù)注入，自有鐵路系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大煤炭銷售總量，電價(jià)改革的逐步推進(jìn)也終將使電力業(yè)務(wù)不僅增收而且增利，維持"買入"評(píng)級(jí)。
中國(guó)玻纖(600176)：注重國(guó)際化擴(kuò)張
□華泰聯(lián)合 周煥 鮑雁辛
判斷公司未來將加快國(guó)外建廠(埃及8 萬噸池窯有望2013年投產(chǎn))，重海外布點(diǎn)，輕國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)，更注重國(guó)際化，但海外擴(kuò)張對(duì)管理水平亦提出了更高的挑戰(zhàn)。假設(shè)2012年-2013年玻纖紗銷量為82.5萬噸、90萬噸;銷售均價(jià)分別同比提升5%、5%;2012年-2013年公司玻纖及制品的毛利率為36.83%、39.19%，測(cè)算公司2012年-2013年歸屬母公司凈利潤(rùn)為5.63億元、8.28億元，實(shí)現(xiàn)每股收益為0.97 元、1.42元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年市盈率為18.23倍，維持"增持"評(píng)級(jí)
開元投資(000516)：毛利率上升是大趨勢(shì)
□招商證券 楊夏 曾敏
未來3-5 年內(nèi)，通過自建分院、收購等方式，實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張。壓縮醫(yī)保收入占比，提升特許高端服務(wù)比重。伴隨著2012年高新醫(yī)院全年并表及百貨新開門店逐步走出培育期，公司毛利率上升是大趨勢(shì)，預(yù)測(cè)2012年-2014年每股收益分別為0.24元、0.37元和0.45元，其中醫(yī)院貢獻(xiàn)每股收益分別為0.03元、0.04元和0.06元。(
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