國(guó)際股票融資的國(guó)內(nèi)法管制

對(duì)于一些發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，發(fā)行人所在國(guó)往往對(duì)于國(guó)際股票融資設(shè)有不同程度的法律和政策管制。由于我國(guó)目前的國(guó)際股票融資尚處于初期試點(diǎn)階段，故有關(guān)的法律政策管制比較嚴(yán)格;但由于國(guó)際股票融資畢竟主要取決于發(fā)行人公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，因而我國(guó)目前對(duì)國(guó)際股票融資的管制框架仍然為企業(yè)的商業(yè)性融資和直接融資提供了重要的途徑。簡(jiǎn)要的說(shuō)，我國(guó)目前對(duì)國(guó)際股票發(fā)行與上市的管制主要包括以下四類(lèi)。

　�、逵�(jì)劃額度許可和境外上市資格許可

　　我國(guó)目前對(duì)境內(nèi)上市外資股的發(fā)行采取計(jì)劃額度許可制度，任何符合條件的股份公司欲發(fā)行境內(nèi)上市外資股均須在國(guó)家下達(dá)的計(jì)劃規(guī)模中安排，即取得額度批文;對(duì)于境外上市外資股的發(fā)行也采取較為嚴(yán)格的資格特許制度，擬發(fā)行境外上市外資股的企業(yè)須首先申請(qǐng)取得國(guó)務(wù)院主管部門(mén)的特許(目前已經(jīng)許可了四批境外上市企業(yè))，其具體條件暫時(shí)仍受到政策的支配;而對(duì)于間接境外募股上市，我國(guó)目前也采取較為嚴(yán)格的境外投資(在境外設(shè)立擬上市公司)特許政策，其具體條件和境外投資規(guī)則目前尚無(wú)系統(tǒng)規(guī)定。

　　為了取得上述計(jì)劃額度許可和境外上市資格許可，擬進(jìn)行國(guó)際股票融資的企業(yè)須在未經(jīng)改制的條件下，以未經(jīng)評(píng)估和審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)橐罁?jù)向國(guó)務(wù)院主管部門(mén)申報(bào)境外募股申請(qǐng)、計(jì)劃額度申請(qǐng)、可行性報(bào)告、境外募股與上市方案及相關(guān)的申報(bào)材料，并由主管部門(mén)逐級(jí)推薦。

　�、嫫髽I(yè)股份制改組中的政府審批

　　擬進(jìn)行境外募股的企業(yè)在取得了計(jì)劃額度許可和境外上市資格許可后，可以進(jìn)行原有企業(yè)的股份制改組工作，在此過(guò)程中，企業(yè)須得到政府機(jī)關(guān)的一系列復(fù)雜的批準(zhǔn)或許可。這主要包括以下一些：擬改制企業(yè)須取得省級(jí)以上國(guó)資部門(mén)的評(píng)估立項(xiàng)批準(zhǔn)和評(píng)估確認(rèn)批文;須取得省級(jí)以上土地管部門(mén)的土地評(píng)估立項(xiàng)和確認(rèn)批文;須取得省級(jí)以上國(guó)資部門(mén)對(duì)于股份公司國(guó)有股權(quán)管理方案的批準(zhǔn);須取得省級(jí)以上土地管部門(mén)對(duì)于股份公司國(guó)有土地處置方案的批準(zhǔn);還須取得省級(jí)以上體改部門(mén)對(duì)于股份公司章程和公司設(shè)立的批文等等。這些批準(zhǔn)和許可是股份公司登記設(shè)立的前提條件。對(duì)于擬進(jìn)行間接境外募股的企業(yè)來(lái)說(shuō)，原有企業(yè)的改制實(shí)際上等同于中外合資企業(yè)或中外合作企業(yè)的設(shè)立審批程序。

　�、缣厥鉅I(yíng)業(yè)許可與外商投資準(zhǔn)入政策

　　根據(jù)我國(guó)目前的法規(guī)，從事國(guó)際股票融資的股份公司在外資股超過(guò)公司股本總額的25%時(shí)(通常如此)，可向外經(jīng)貿(mào)部申請(qǐng)轉(zhuǎn)為外商投資股份有限公司，取得外商投資企業(yè)的待遇，這對(duì)于多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)際上是必須履行的程序。正鑒于此，從事國(guó)際股票融資的發(fā)行人公司還須受到三方面政策管制。一方面，發(fā)行人公司須依外商投資產(chǎn)業(yè)目錄于改制前向政府主管部門(mén)申請(qǐng)取得從事特殊營(yíng)業(yè)的許可;另一方面，發(fā)行人公司須依外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中關(guān)于鼓勵(lì)外商投資或限制外商投資的要求，接受對(duì)于境外股東持股比例的管制;再一方面，發(fā)行人公司于募股完成后還須向外經(jīng)貿(mào)部履行外商投資企業(yè)資格審批程序，以取得必要的外匯許可資格。