我們梳理出10年間最賺錢的股票。擠爆Top10榜單的不是中國(guó)制造，不是稀缺資源，而是與你生活最親密的消費(fèi)股。
股市總是無(wú)法克制地上下起伏。那場(chǎng)大牛熊周期對(duì)很多人來(lái)說(shuō)可能至今還無(wú)法平復(fù)。1980年至1999年，美國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)了20年牛市，就在人們以為高回報(bào)會(huì)持續(xù)的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂了，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從1999年年末到2002年年末大幅下跌了40%。痛苦的投資者這才回憶起1980年代的杠桿收購(gòu)泡沫、1970年代通脹膨漲產(chǎn)生的熊市。
然而，總有一些股票，在每場(chǎng)牛熊市場(chǎng)調(diào)整后都能幸存下來(lái)，甚至保持相對(duì)完美的增速。為了找出這些讓投資者最賺錢的股票，我們?cè)O(shè)定了3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：
這些股票至少存在10年。我們的觀察期是10年，最近10年正好出現(xiàn)兩波大牛熊周期這個(gè)時(shí)間跨度足以反映最賺錢股票的適應(yīng)能力；
漲幅前50名的股票。第50名達(dá)到438.01%的增幅，復(fù)合收益率是15.92%。從漲幅角度看，有10只股票超過(guò)1000%，超過(guò)500%的有41只；
總市值至少在100億元以上這是為了讓你在最大程度上知道它們。
這份投資者最賺錢股票的Top50名單（P46）給了我們不少意外。擠滿整張榜單的板塊不是中國(guó)制造，不是稀缺資源，而是與你生活最親密的消費(fèi)股。消費(fèi)股上總是不乏牛股基因，美國(guó)最賺錢的公司綠山咖啡的股價(jià)在10年間實(shí)現(xiàn)了7434%漲幅（2001年至2011年，P46）。這不得不讓人想起股神巴菲特對(duì)可口可樂(lè)、卡夫食品這類消費(fèi)股的偏好。
在這個(gè)榜單中，消費(fèi)股占比40%。酒類股在消費(fèi)股中非常顯著，占到了全樣本的16%。它們的漲幅也最為驚人貴州茅臺(tái)（行情，資訊）、張?jiān)（行情，資訊）、瀘州老窖（行情，資訊）與山西汾酒（行情，資訊）漲幅都超過(guò)1000%。與之對(duì)比，美國(guó)過(guò)去10年最賺錢的公司集中在看上去無(wú)趣枯燥的石油天然氣板塊，在漲幅前200名的美國(guó)上市公司中有34家，比例是17%。這一差異多少與中國(guó)資源價(jià)格管制的國(guó)情有關(guān)。這似乎同時(shí)也告訴我們，在中國(guó)更適合去投資什么公司。
為了精準(zhǔn)找到最賺錢公司的共性與規(guī)律，我們運(yùn)用了麥肯錫價(jià)值投資體系的思維方式，歸納出不同行業(yè)中10家最賺錢的公司，分析它們的價(jià)值核心，也就是巴菲特說(shuō)的“護(hù)城河”。你會(huì)在左邊這張圖上看到它們的名字和基本信息。
麥肯錫的創(chuàng)始人MarvinBower說(shuō)：“僅僅有創(chuàng)意是不夠的，創(chuàng)意不能持久，必須把創(chuàng)意落實(shí)為行動(dòng)。”是的，我們也肯定能從這些最賺錢股票的價(jià)值分析中學(xué)到什么。
貴州茅臺(tái)（行情，資訊）
品牌價(jià)值
“貴州茅臺(tái)”品牌本身就是稀缺資源。2011年《胡潤(rùn)品牌榜》中，“貴州茅臺(tái)”以640億元的品牌價(jià)值位列釀酒行業(yè)榜首。
供求關(guān)系
由于生產(chǎn)工藝復(fù)雜，對(duì)周邊微生物生態(tài)環(huán)境高度依賴，高檔茅臺(tái)的產(chǎn)量相對(duì)于市場(chǎng)需求來(lái)講，始終比較有限，盡管公司不斷加大產(chǎn)能，但產(chǎn)品仍舊供不應(yīng)求。
品牌溢價(jià)
“品牌溢價(jià)”讓茅臺(tái)擁有自主定價(jià)權(quán)，產(chǎn)品出廠價(jià)格近幾年大幅提升，超過(guò)原料成本和各項(xiàng)費(fèi)用的上漲速度，終端價(jià)格已呈現(xiàn)準(zhǔn)奢侈品特性。不過(guò)消費(fèi)者仍照單全收，以至于貴州茅臺(tái)的毛利率一直“居高不下”，利潤(rùn)率多年來(lái)都保持行業(yè)第一。
規(guī)模經(jīng)濟(jì)
公司涉足的產(chǎn)業(yè)包括白酒、啤酒、葡萄酒等多個(gè)領(lǐng)域，獨(dú)創(chuàng)年代梯級(jí)式產(chǎn)品開(kāi)放模式，形成了低度、高中低檔、極品三大系列，70多個(gè)規(guī)格品種，全方位占據(jù)酒類飲品的市場(chǎng)份額。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：白酒主營(yíng)產(chǎn)品：貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品
它為什么最賺錢：主打產(chǎn)品國(guó)酒茅臺(tái)是世界三大名酒之一，大曲醬香型白酒的鼻祖。
悠久文化、獨(dú)特工藝、特殊環(huán)境和卓越品質(zhì)，構(gòu)成了茅臺(tái)酒不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
它處在什么行業(yè)：白酒行業(yè)是中國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)，被視為有高回報(bào)的明星產(chǎn)業(yè)，但根據(jù)現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)政策，白酒生產(chǎn)線被列為限制類的投資項(xiàng)目。
由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，消費(fèi)者重視白酒品牌勝過(guò)白酒價(jià)格，白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也過(guò)渡到品牌競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)的集中度提高，龍頭企業(yè)建立了強(qiáng)勢(shì)的品牌影響力，取得了較高的市場(chǎng)認(rèn)知度。
它的行業(yè)地位：中國(guó)白酒行業(yè)中的龍頭老大。據(jù)2007年的數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)和五糧液（行情，資訊）兩大巨頭控制著白酒市場(chǎng)60%以上的銷售份額，其他品牌均未超過(guò)8%。目前，國(guó)內(nèi)高端白酒的年銷量超過(guò)3萬(wàn)千升，其中七成左右的市場(chǎng)份額為五糧液和貴州茅臺(tái)。據(jù)2011年《胡潤(rùn)品牌榜》的統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)市場(chǎng)占有率為38%。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
24家機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)2011年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為81.58億元，2011年度凈利潤(rùn)相比上年大幅增長(zhǎng)，增幅為61.5%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
“漢醬”等新產(chǎn)品形成自身品牌影響力。
居民收入增長(zhǎng)，購(gòu)買力增強(qiáng)。
估值水平：貴州茅臺(tái)市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第3 ，低于行業(yè)平均水平，高于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)175至288元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
宏觀經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致消費(fèi)者需求下降。
通脹背景下，政府對(duì)產(chǎn)品提價(jià)的抑制。
政府對(duì)三公消費(fèi)的限制。
市場(chǎng)過(guò)分放大了茅臺(tái)酒的投資屬性。
假冒產(chǎn)品進(jìn)一步充斥市場(chǎng)。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：品牌是其最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，這讓公司利潤(rùn)空間高得驚人。自2001年以來(lái)，貴州茅臺(tái)的毛利率一直穩(wěn)定在80%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，2008年后，公司毛利率超過(guò)了90%。
有別于市場(chǎng)的判斷：自2011年建立30家直營(yíng)店后，2012年，貴州茅臺(tái)集團(tuán)還將新建100家直營(yíng)店，盡管這會(huì)造成與經(jīng)銷商間的競(jìng)爭(zhēng)，但仍有助于公司收回部分渠道利潤(rùn)。
在新品牌“漢醬”與“仁酒”為公司增加銷售收入的同時(shí)，也在考驗(yàn)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)銷與品牌管理能力。
股價(jià)催化劑：產(chǎn)品提價(jià)。
逐步釋放茅臺(tái)酒基酒資源，產(chǎn)量上升。
優(yōu)厚的分紅方案。
還有哪些好公司：
五糧液、洋河股份（行情，資訊）
中聯(lián)重科（行情，資訊）
進(jìn)入壁壘
一位機(jī)械行業(yè)分析師告訴《好運(yùn)·MONEY+》：以挖掘機(jī)為例，一家公司必須做到年產(chǎn)1000臺(tái)才能盈虧平衡，年銷6000臺(tái)才能在業(yè)內(nèi)立足。假設(shè)一臺(tái)挖掘機(jī)的生產(chǎn)成本是100萬(wàn)元，至少需要投入10億到60億元資金，這還不包括新進(jìn)入企業(yè)的其他前期投資。這類資金密集型的行業(yè)不是擁有一座廠房或一條灌裝線就能進(jìn)入的。
品牌優(yōu)勢(shì)
中聯(lián)重科和三一重工（行情，資訊）是最早生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)泵送設(shè)備的兩家公司；2008年，公司并購(gòu)意大利CIFA公司，成為全球最大的混凝土機(jī)械制造商，躋身國(guó)際一線品牌。
技術(shù)研發(fā)能力
公司脫胎于研究院，其液壓閥等核心零部件的研發(fā)能力行業(yè)領(lǐng)先。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：工程機(jī)械主營(yíng)產(chǎn)品：混凝土機(jī)械、起重機(jī)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械
它為什么最賺錢：公司起步于混凝土機(jī)械，通過(guò)多次并購(gòu)發(fā)展壯大；作為混凝土機(jī)械的龍頭，公司收購(gòu)意大利CIFA后更加突出了技術(shù)領(lǐng)先的地位，特別是提升了核心零部件研發(fā)能力，是工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。
它處在什么行業(yè)：工程機(jī)械是典型的強(qiáng)周期行業(yè)。混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、起重機(jī)、路面機(jī)械……這些笨重的家伙被廣泛應(yīng)用于建筑、水利、交通運(yùn)輸建設(shè)和國(guó)防等領(lǐng)域，與國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。過(guò)去十年，受益于國(guó)家大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)投資以及城市化進(jìn)程加快帶來(lái)的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了一段高峰成長(zhǎng)期。
但長(zhǎng)久以來(lái)，中國(guó)工程機(jī)械一直有個(gè)問(wèn)題缺乏技術(shù)。在發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓件等核心零部件領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，并始終沒(méi)有獲得控制力與議價(jià)能力，導(dǎo)致工程機(jī)械行業(yè)的絕大部分利潤(rùn)最后都進(jìn)入了外資公司的口袋。
它的行業(yè)地位：中聯(lián)重科在混凝土機(jī)械和起重機(jī)兩塊業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額均為行業(yè)第二，分別次于三一重工和徐工機(jī)械（行情，資訊）；環(huán)衛(wèi)機(jī)械的市場(chǎng)份額居行業(yè)第一。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
17家機(jī)構(gòu)對(duì)中聯(lián)重科2012年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為95.83億元，相比上年增長(zhǎng)18.82%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
土方機(jī)械市場(chǎng)擴(kuò)展：土方機(jī)械是工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)空間最大的領(lǐng)域。公司挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2012年底完成二期工程，將形成年均2萬(wàn)臺(tái)機(jī)的生產(chǎn)能力；公司規(guī)劃在未來(lái)兩年內(nèi)開(kāi)發(fā)20多個(gè)新產(chǎn)品，覆蓋所有常用挖掘機(jī)機(jī)型，有望成為公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
混凝土機(jī)械更新?lián)Q代：中國(guó)沿海發(fā)達(dá)地區(qū)混凝土機(jī)械已十分普及，目前產(chǎn)品到了更新?lián)Q代的時(shí)期，可能帶動(dòng)需求。
估值水平：中聯(lián)重科市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第3，低于行業(yè)平均水平，低于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：12元至16元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性：公司產(chǎn)品銷售受國(guó)家基建項(xiàng)目的投資力度、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和房地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度影響較大。
國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：歷史上，公司產(chǎn)品出口占總銷售額的20%左右，如果全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，人民幣繼續(xù)升值，將影響公司產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司于2008 年成功收購(gòu)意大利混凝土機(jī)械制造商CIFA，其主要銷售市場(chǎng)在歐洲。在歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，其市場(chǎng)能否復(fù)蘇對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。
管理風(fēng)險(xiǎn)：公司近年來(lái)持續(xù)開(kāi)展收購(gòu)業(yè)務(wù)，各新成員與中聯(lián)重科之間在產(chǎn)品、技術(shù)、人員、管理等領(lǐng)域的融合需要一定的時(shí)間，可能面臨一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：創(chuàng)新。中聯(lián)重科能夠在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先，和其持續(xù)的創(chuàng)新精神有關(guān)。中聯(lián)重科的創(chuàng)新不僅表現(xiàn)在技術(shù)上，也表現(xiàn)在其經(jīng)營(yíng)層面。公司是國(guó)內(nèi)第一家采用“融資租賃”進(jìn)行工程機(jī)械銷售的公司。工程機(jī)械不同于一般商品，價(jià)格非常昂貴；如果直接購(gòu)買，可能給企業(yè)的資金造成困難。中聯(lián)重科的創(chuàng)新顯著地降低了客戶的門檻，擴(kuò)大了自身銷售。從2007年至2011年，公司的融資收入從5億元上漲為158億元，增長(zhǎng)了30多倍。這一模式現(xiàn)在也廣泛被國(guó)內(nèi)其他廠商使？用。
有別于市場(chǎng)的判斷：市場(chǎng)對(duì)公司打算出售環(huán)衛(wèi)機(jī)械業(yè)務(wù)的決定反映不一。有分析認(rèn)為公司出售該業(yè)務(wù)是為了回籠資金、加緊并購(gòu)；但環(huán)衛(wèi)機(jī)械業(yè)務(wù)的毛利率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度很快，剝離該項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)公司的盈利很有可能產(chǎn)生負(fù)面影響。
股價(jià)催化劑：由于宏觀景氣度下降，目前市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)比較悲觀。中聯(lián)重科的股價(jià)并未完全反映其基本面。
還有哪些好公司：三一重工
雙匯發(fā)展（行情，資訊）
品牌價(jià)值
品牌認(rèn)知度高，2009年、2010年中國(guó)最有價(jià)值品牌100榜，雙匯蟬聯(lián)肉制品行業(yè)第一位。在瘦肉精事件后，“雙匯”品牌在高溫肉制品市場(chǎng)的壟斷地位仍無(wú)可替代。
規(guī)模經(jīng)營(yíng)
國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的屠宰和肉制品企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)業(yè)鏈上游養(yǎng)殖，中游屠宰、深加工，下游包裝和零售等，在全國(guó)十多個(gè)省市建有肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)。
規(guī)模化經(jīng)營(yíng)有助于企業(yè)控制成本及其他費(fèi)用，提升盈利水平，進(jìn)而在盈利能力低下的大眾消費(fèi)品行業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
營(yíng)銷渠道
渠道布局廣闊，200多個(gè)銷售分公司遍布33個(gè)省市，配有3000多名銷售人員、6000多家經(jīng)銷商、十多萬(wàn)個(gè)零售終端，形成了自身龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。
安全監(jiān)督
瘦肉精事件后，雙匯加強(qiáng)了內(nèi)部食品安全監(jiān)控，并引入第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：食品飲料主營(yíng)業(yè)務(wù)：肉制品、生豬屠宰
它為什么最賺錢：最大的肉類加工企業(yè)，1992年生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)第一根火腿腸，作為中國(guó)馳名商標(biāo)，它幾乎成為火腿腸的代名詞。
它處在什么行業(yè)：食品飲料行業(yè)已進(jìn)入成熟期，大多數(shù)行業(yè)被少數(shù)在產(chǎn)品與銷售收入有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的特大型公司所控制。對(duì)于這一行業(yè)中的大眾消費(fèi)品，消費(fèi)者也傾向于選擇大品牌，肉制品行業(yè)三強(qiáng)雙匯、雨潤(rùn)和金鑼占據(jù)了絕大部分的市場(chǎng)份額。
像任何其他又大又老的東西一樣，食品飲料市場(chǎng)的變化通常非常緩慢，公司股票也有著相當(dāng)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但食品安全問(wèn)題的負(fù)面影響，在短期內(nèi)會(huì)使企業(yè)市場(chǎng)份額大幅縮水。
它的行業(yè)地位：最早走紅的火腿腸品牌，國(guó)內(nèi)火腿腸銷售冠軍，銷售額與企業(yè)規(guī)模都位居行業(yè)首位，在高溫肉制品領(lǐng)域占有40%至50%的份額。
2009年，前三大肉類企業(yè)生豬屠宰量占比總共約3000萬(wàn)頭，占全國(guó)出欄生豬量的5%左右，其中雙匯市場(chǎng)占有率為2%左右。
盡管雙匯受到瘦肉精事件與生豬價(jià)格上漲的影響，2011年凈利潤(rùn)同比下降51.27%，但各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)在食品飲料行業(yè)仍排名第一。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
21家機(jī)構(gòu)對(duì)雙匯發(fā)展2012年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為32.99億元，12年度凈利潤(rùn)相比上年大幅增長(zhǎng)，增幅為484.02%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
根據(jù)《食品工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，“十二五”期間，政府將限制小產(chǎn)能建設(shè)，不再新建年屠宰能力在20萬(wàn)頭以下的生豬屠宰企業(yè)，淘汰50%的落后生豬屠宰能力，因此龍頭企業(yè)將成為最大受益者。
國(guó)家食品行業(yè)安全監(jiān)管體制的完善。
估值水平：雙匯發(fā)展市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第52，高于行業(yè)平均水平，高于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)65.5元至95.48元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
上游生豬養(yǎng)殖散養(yǎng)和規(guī)；B(yǎng)殖并存，出現(xiàn)食品安全問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)始終存在。
消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)從熱鮮肉轉(zhuǎn)向冷鮮肉，從高溫肉制品轉(zhuǎn)向低溫肉制品。
生豬價(jià)格上漲。
企業(yè)盈利恢復(fù)低于預(yù)期
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：品牌與規(guī)；(jīng)營(yíng)是雙匯保持行業(yè)領(lǐng)先地位的核心優(yōu)勢(shì)。
有別于市場(chǎng)的判斷：有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于食品安全問(wèn)題還將困擾食品行業(yè)，因此雙匯發(fā)展尚未形成經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。然而我們認(rèn)為，相對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，雙匯仍舊是最具成長(zhǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)，目前處于低估值階段。
股價(jià)催化劑：原材料生豬價(jià)格開(kāi)始回落。
在低溫肉制品市場(chǎng)中，市場(chǎng)占有率比重上升。
還有哪些好公司：
伊利股份（行情，資訊）、雨潤(rùn)食品
格力電器（行情，資訊）
品牌價(jià)值
“格力”品牌空調(diào)是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，品牌概念非常清晰，幾乎可以與空調(diào)等同。
研發(fā)能力
將技術(shù)創(chuàng)新視為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，用于空調(diào)相關(guān)技術(shù)研發(fā)的費(fèi)用投入屬行業(yè)之最，對(duì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入不設(shè)上限、不計(jì)成本。2009年投入20億元，2010年超過(guò)30億元，2011年近40億元。擁有300多間國(guó)際認(rèn)證的實(shí)驗(yàn)室，研發(fā)人員高達(dá)5000多名。
專利技術(shù)
技術(shù)更新讓格力獲得新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，專利儲(chǔ)備為其在市場(chǎng)上贏得更多話語(yǔ)權(quán)。擁有技術(shù)專利近5000多項(xiàng)，其中發(fā)明專利710多項(xiàng)，已研發(fā)出可以替代稀土（氟利昂）的綠色原料。
成本控制
空調(diào)業(yè)的原材料銅、鋁等價(jià)格的上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增長(zhǎng)，如，與2009年年初相比，2011年年初銅價(jià)上漲2.6倍。但格力并未讓消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)這些價(jià)格上漲，而是通過(guò)細(xì)致地篩選元器件控制采購(gòu)成本。另外，大規(guī)模批量采購(gòu)也是降低成本的巨大優(yōu)勢(shì)。
銷售渠道
公司擁有高效率的、獨(dú)立于家電賣場(chǎng)的專業(yè)代理模式，對(duì)下游渠道的掌控能力較強(qiáng)。
市場(chǎng)拓展
國(guó)內(nèi)家用空調(diào)市場(chǎng)趨于飽和，格力較早拓展海外市場(chǎng)，在巴西、巴基斯坦、越南三地建有生產(chǎn)基地。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：家用電器主營(yíng)產(chǎn)品：家用空調(diào)、中央空調(diào)
它為什么最賺錢：國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)唯一掌握空調(diào)核心技術(shù)的民族企業(yè)，率先研發(fā)生產(chǎn)出1赫茲變頻空調(diào)。
專注于空調(diào)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，在此領(lǐng)域精耕細(xì)作，走專而強(qiáng)路線。
它處在什么行業(yè)：空調(diào)行業(yè)在國(guó)內(nèi)已有20多年的歷史，由于實(shí)現(xiàn)了充分競(jìng)爭(zhēng)，存活至今的成熟企業(yè)并不多，仍活躍在市場(chǎng)中的，僅有格力電器、美的電器（行情，資訊）與海爾！犊照{(diào)能效等級(jí)》在制度上為行業(yè)設(shè)置了較高門檻。
近幾年，這一行業(yè)整體受益于家電下鄉(xiāng)與家電補(bǔ)貼政策。
它的行業(yè)地位：格力在空調(diào)行業(yè)一直處于領(lǐng)導(dǎo)地位，是毫無(wú)懸念的銷售冠軍。家用空調(diào)連續(xù)17年產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率均為國(guó)內(nèi)空調(diào)業(yè)第一名。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)“產(chǎn)業(yè)在線”的統(tǒng)計(jì)，2011年格力空調(diào)占國(guó)內(nèi)空調(diào)總銷量的37.5%，同比增長(zhǎng)132.03%。
2010和2011是國(guó)內(nèi)中央空調(diào)市場(chǎng)的高速發(fā)展期，正是在這兩年，格力中央空調(diào)的市場(chǎng)份額也大幅提升，據(jù)《2011年度中國(guó)中央空調(diào)行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2011年度格力以11.4%的市場(chǎng)占有率二度成為國(guó)產(chǎn)中央空調(diào)的銷售冠軍，比上一年度提高兩個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
21家機(jī)構(gòu)對(duì)格力電器2011年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為53.8億元，2011年度凈利潤(rùn)相比上年增長(zhǎng)，增幅為25.82%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
國(guó)家可能推出新的家電補(bǔ)貼、保障房專項(xiàng)家電補(bǔ)貼等政策。
保障房交房，例如，今年年底將有300至400萬(wàn)套交房。
房地產(chǎn)價(jià)格向理性回歸過(guò)程中，成交量或?qū)⒅鸩交嘏?BR>
空調(diào)行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，氟利昂制冷劑全面禁止使用，領(lǐng)先研發(fā)出的綠色原料成為替代制冷劑。
估值水平：格力電器市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第三，低于行業(yè)平均水平，低于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)24.15元~26元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
銷量增速低于預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)，銅、鋁價(jià)格上漲；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷；海外市場(chǎng)需求慘淡。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：堅(jiān)持技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，讓它從某種程度上引領(lǐng)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，更早獲得新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，另外，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，它已建立起成熟完善的生產(chǎn)管理制度、營(yíng)銷模式等，可以預(yù)計(jì)，在未來(lái)，它還將保持持續(xù)而高速的發(fā)展。
有別于市場(chǎng)的判斷：近幾年，格力開(kāi)始開(kāi)發(fā)推廣空氣能熱水器，進(jìn)駐熱水器市場(chǎng)。盡管此舉是依靠其在空調(diào)領(lǐng)域的“核心科技”，開(kāi)拓出了新的市場(chǎng)，但無(wú)疑也為品牌增加了新的內(nèi)涵，過(guò)去的專注態(tài)度有所改變。
股價(jià)催化劑：空調(diào)銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期；銅、鋁等原材料價(jià)格下跌；商用空調(diào)業(yè)務(wù)這一公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)偶然也會(huì)讓市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。
還有哪些好公司：美的電器、蘇寧電器（行情，資訊）
包鋼稀土（行情，資訊）
稀缺資源
并不是所有的稀土元素都非常罕見(jiàn)。它的稀缺性在于，過(guò)去，全世界幾乎只有中國(guó)在生產(chǎn)稀土。2011年，中國(guó)的稀土產(chǎn)量為13萬(wàn)噸左右，占全球稀土產(chǎn)量的97.7%。這一方面和國(guó)外儲(chǔ)量比較小有關(guān)；另一方面也有這些國(guó)家“惜采”的原因。
包鋼稀土本身不擁有稀土資源，但它的母公司包鋼集團(tuán)100%擁有中國(guó)最大的輕型稀土礦白云鄂博礦，其稀土儲(chǔ)量占全國(guó)83%。包鋼集團(tuán)每年排他地、以極低的價(jià)格向包鋼稀土供應(yīng)稀土資源，等于讓公司間接并相當(dāng)?shù)统杀镜負(fù)碛辛讼⊥临Y源。
壟斷
2008年12月，包鋼稀土成立了包鋼國(guó)貿(mào)公司，對(duì)包頭稀土氧化物和稀土金屬進(jìn)行統(tǒng)一收購(gòu)、統(tǒng)一銷售，控制了當(dāng)?shù)?0%的氧化物和稀土金屬，占據(jù)了北方稀土市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)。
過(guò)去十年的無(wú)序開(kāi)采和私下出口，使國(guó)家開(kāi)始對(duì)稀土行業(yè)進(jìn)行整治！秲(nèi)蒙古稀土上游企業(yè)整合淘汰工作方案》內(nèi)容顯示，包鋼稀土將對(duì)內(nèi)蒙古區(qū)域內(nèi) 35 家稀土上游企業(yè)進(jìn)行重組合作、補(bǔ)償關(guān)閉和淘汰關(guān)停，屆時(shí)包鋼稀土有可能成為我國(guó)北方獲準(zhǔn)從事稀土上游產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的唯一公司。企業(yè)對(duì)稀土資源的“壟斷”在一定程度上對(duì)穩(wěn)定價(jià)格有促進(jìn)作用。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：有色金屬主營(yíng)產(chǎn)品：稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品
它為什么最賺錢：公司具有比較完善的稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，擁有從稀土選礦、冶煉、分離、科研、深加工到應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是中國(guó)乃至世界上最大的稀土產(chǎn)業(yè)基地。
它處在什么行業(yè)：稀土元素是化學(xué)周期表中17種元素的總稱。它們主要應(yīng)用于軍事、石油化工、新材料等領(lǐng)域，從相機(jī)鏡頭到iPhone，都要使用稀土；節(jié)能環(huán)保、新能源等新興行業(yè)對(duì)稀土資源的需求也較大。
中國(guó)是稀土儲(chǔ)量最大的國(guó)家。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局2010年的數(shù)據(jù)，中國(guó)目前稀土儲(chǔ)量占全球稀土礦藏的50%。由于長(zhǎng)達(dá)十年的無(wú)序開(kāi)采，稀土生產(chǎn)在過(guò)去出現(xiàn)了產(chǎn)量過(guò)剩、價(jià)格過(guò)低的問(wèn)題。因此，國(guó)土資源部在2007年正式下文規(guī)定限制稀土產(chǎn)量。目前，中國(guó)稀土的開(kāi)采、出口限價(jià)和出口數(shù)量配額仍由國(guó)家制定。
它的行業(yè)地位：公司是全球最大的稀土生產(chǎn)商，稀土氧化物市場(chǎng)份額超過(guò)40%。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
8家機(jī)構(gòu)對(duì)包鋼稀土2011年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為39.2億元，相比上年增長(zhǎng)422.11%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸：公司正陸續(xù)進(jìn)入釹鐵硼磁材、稀土永磁共振成像、拋光材料以及鎳氫電池等稀土深加工領(lǐng)域，未來(lái)可充分利用公司稀土資源優(yōu)勢(shì)，積極拓展公司的盈利空間，下游深加工產(chǎn)品盈利值得長(zhǎng)期關(guān)注。
估值水平：包鋼稀土市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第13 ，低于行業(yè)平均水平，高于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：60至80元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
國(guó)外稀土資源擴(kuò)產(chǎn)快于預(yù)期，全球供給量增加，導(dǎo)致稀土價(jià)格下跌。
下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展和盈利不及預(yù)期。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：資源稀缺性作為一種重要的“護(hù)城河”，它的優(yōu)勢(shì)是無(wú)法復(fù)制的。即使稀土資源排名第二的山東微山，其儲(chǔ)量也只占全國(guó)的8%。
有別于市場(chǎng)的判斷：包鋼稀土在2011年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)槭袌?chǎng)上稀土價(jià)格的暴漲。但這種暴漲是由國(guó)家政策調(diào)控而不是供求關(guān)系導(dǎo)致的，不可持續(xù)，并且很容易使稀土產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生問(wèn)題。例如，由于價(jià)格暴漲，無(wú)序開(kāi)采和私自出口的現(xiàn)象可能重新出現(xiàn)；下游的稀土深加工企業(yè)承受不了過(guò)高的價(jià)格，需求減小，最終導(dǎo)致稀土價(jià)格下降。
股價(jià)催化劑：目前市場(chǎng)對(duì)包鋼稀土的行業(yè)整合預(yù)期很高。如果實(shí)際整合進(jìn)程不如預(yù)期，可能導(dǎo)致股價(jià)下行。
還有哪些好公司：西山煤電（行情，資訊）
恒瑞醫(yī)藥（行情，資訊）
政策支持
2009年起，抗腫瘤藥物逐步被納入醫(yī)保范疇。國(guó)家對(duì)“創(chuàng)新藥物”的支持，以及生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等政策，對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好，直接增加行業(yè)及企業(yè)的收益。
專利研發(fā)
在生產(chǎn)銷售仿制藥的同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥堅(jiān)持新藥研發(fā)，建立完善的研發(fā)體系，2011年，公司累計(jì)投入資金4億元，同比增長(zhǎng)33%，研發(fā)投入占銷售收入的比重近9%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
營(yíng)銷能力
公司銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)各地，在全國(guó)設(shè)有170多個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，銷售人員達(dá)2090余人，廣泛覆蓋醫(yī)院，新藥推廣能夠迅速上量。
市場(chǎng)潛力
聽(tīng)上去可能會(huì)讓人有些不悅，恒瑞醫(yī)藥所面對(duì)的市場(chǎng)有著巨大“發(fā)展?jié)摿Α。龐大的腫瘤患病人群和持續(xù)上升的高發(fā)病率將使抗腫瘤藥物的市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：化學(xué)制劑主營(yíng)產(chǎn)品：抗腫瘤藥、手術(shù)用藥
它為什么最賺錢：國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)；國(guó)內(nèi)最大的抗腫瘤藥物研究和生產(chǎn)基地；國(guó)家定點(diǎn)麻醉藥品生產(chǎn)廠家；國(guó)內(nèi)第一家注射液通過(guò)美國(guó)FDA認(rèn)證的制藥企業(yè)，伊立替康注射液獲準(zhǔn)在美國(guó)上市銷售。
它處在什么行業(yè)：醫(yī)療保健行業(yè)是少有的幾個(gè)與人類生存息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，受益于穩(wěn)定的需求人總是會(huì)生病的。
因此，該行業(yè)傳統(tǒng)上一直是防御性的投資安全港，獨(dú)立于大盤走勢(shì)，股價(jià)依賴企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
醫(yī)療保健公司常常受益于各種形式的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：高的起步費(fèi)用、專利保護(hù)費(fèi)、明顯的產(chǎn)品差異和經(jīng)濟(jì)規(guī)模，這對(duì)新的市場(chǎng)進(jìn)入者來(lái)說(shuō)，有很大困難。
它的行業(yè)地位：恒瑞醫(yī)藥目前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)來(lái)自仿制藥，其中抗腫瘤藥物為公司主要的利潤(rùn)來(lái)源，擁有多個(gè)銷售收入過(guò)億的大品種產(chǎn)品，10年腫瘤用藥業(yè)務(wù)收入突破20億。
據(jù)中航證券2012年2月10日?qǐng)?bào)告，恒瑞醫(yī)藥的抗腫瘤藥物銷售連續(xù)七年在國(guó)內(nèi)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)12%以上。
據(jù)興業(yè)證券（行情，資訊）2011年12月20日?qǐng)?bào)告，在手術(shù)用藥領(lǐng)域，恒瑞醫(yī)藥在短短幾年時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)份額年名列第二，僅次于外企阿斯利康。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
16家機(jī)構(gòu)對(duì)恒瑞醫(yī)藥未來(lái)業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，2012年，恒瑞醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入將有10億元左右的增長(zhǎng)，每股收益（攤。┰1元左右，比上年上漲近四分之一。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
城鎮(zhèn)化和老齡化的加速發(fā)展，居民腫瘤患病率不可避免地上升。
“十二五”期間，國(guó)家重大科技專項(xiàng)之一的“重大新藥創(chuàng)制”，將中央財(cái)政下?lián)苜Y金重點(diǎn)投向惡性腫瘤。心腦血管疾病等十類重大疾病藥物的研發(fā)。
估值水平：市盈率在行業(yè)內(nèi)排名34位，高于行業(yè)平均水平和市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)33至40元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
醫(yī)改政策的不確定性，對(duì)公司的未來(lái)增長(zhǎng)增加了不確定因素。
新藥研發(fā)成功與否和上市時(shí)間存在一定不確定性。
腫瘤藥物降價(jià)幅度較大的風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)新型藥物與制劑出口的銷量均低于市場(chǎng)預(yù)期。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：
它是國(guó)家重點(diǎn)支持的仿制藥企業(yè)，目前的經(jīng)營(yíng)模式正從生產(chǎn)仿制藥向研發(fā)專利藥品轉(zhuǎn)變，未來(lái)將研發(fā)出更多專利藥品，企業(yè)毛利率水平具備相當(dāng)大的提升空間。另外，因獲得美國(guó)FDA認(rèn)證，產(chǎn)品延伸至海外，市場(chǎng)空間還將繼續(xù)擴(kuò)大。
在快速發(fā)展的同時(shí)，公司還利用股票上市的優(yōu)勢(shì)，加大資本運(yùn)營(yíng)力度，通過(guò)重組、收購(gòu)、兼并等多種方式，擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。
有別于市場(chǎng)的判斷：根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)2012年3月的報(bào)告，“市場(chǎng)認(rèn)為近年恒瑞新上市重磅產(chǎn)品較少，或?qū)⒚媾R收入持續(xù)增長(zhǎng)壓力，我們認(rèn)為恒瑞現(xiàn)有品種增長(zhǎng)潛力仍然巨大，支撐2到3年綽綽有余，后續(xù)仿制藥品種13年后密集上市，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富！
“市場(chǎng)認(rèn)為恒瑞銷售費(fèi)用率過(guò)高，存在隱性風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為恒瑞銷售模式符合當(dāng)前中國(guó)國(guó)情，公司正在積極轉(zhuǎn)變營(yíng)銷方式，朝外企專業(yè)學(xué)術(shù)營(yíng)銷轉(zhuǎn)型，銷售費(fèi)用率長(zhǎng)期看將呈下降趨勢(shì)！
股價(jià)催化劑：醫(yī)藥行業(yè)政策轉(zhuǎn)向有利于高品質(zhì)仿制藥企業(yè)。
未來(lái)更多制劑品有望進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。
創(chuàng)新藥研發(fā)與上市進(jìn)程超出預(yù)期。
完成仿制藥品公司向擁有專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)制藥公司的轉(zhuǎn)變。
還有哪些好公司：云南白藥（行情，資訊）
宇通客車（行情，資訊）
規(guī)模優(yōu)勢(shì)
宇通客車的產(chǎn)能和銷售規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先水平，公司是亞洲生產(chǎn)規(guī)模最大的大中型客車生產(chǎn)企業(yè)；2011年，宇通客車?yán)塾?jì)銷售各類型客車4.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.41%，全年的市場(chǎng)份額可能接近30%。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)的一個(gè)特點(diǎn)是隨著規(guī)模擴(kuò)大，成本不斷攤薄，成本費(fèi)用利潤(rùn)率提升。換句話說(shuō)，公司每投入1元錢的成本費(fèi)用，獲得的利潤(rùn)越多；并且這種優(yōu)勢(shì)又會(huì)由于規(guī)模的擴(kuò)大變得更加顯著。
管理
公司在行業(yè)橫向比較中表現(xiàn)出優(yōu)異的管理能力，財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)相當(dāng)穩(wěn)健。
對(duì)客車企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何控制供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。客車本身的毛利率并不高，而企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中要采購(gòu)的零配件非常多，原料成本和采購(gòu)成本稍一增加，就會(huì)對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生很大影響。宇通客車通過(guò)與IBM合作的供應(yīng)鏈管理項(xiàng)目打通了采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，使生產(chǎn)和采購(gòu)成本得到了比較好的控制，公司毛利率一直處于行業(yè)第一位置。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：汽車制造主營(yíng)產(chǎn)品：大、中型客車
它為什么最賺錢：中國(guó)最早從事客車生產(chǎn)的專業(yè)廠商之一，綜合實(shí)力位于同行業(yè)首位。公司擁有客車行業(yè)內(nèi)唯一的一家國(guó)家級(jí)技術(shù)中心，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)多年保持平均每年以超過(guò)50%的速度增長(zhǎng)。
它處在什么行業(yè)：中國(guó)是世界上最大的汽車銷售市場(chǎng)。近年來(lái)，中國(guó)汽車市場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，汽車價(jià)格有一定下降。
但從細(xì)分行業(yè)看，隨著城市化的發(fā)展，城市與郊區(qū)、城市與城市之間的居民出行將越來(lái)越大，客運(yùn)需求呈上升趨勢(shì)。2005年到2010年我國(guó)客車年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.69%。
它的行業(yè)地位：宇通客車在大、中客車的市場(chǎng)份額均居行業(yè)第二。公司是亞洲規(guī)模最大的大中型客車生產(chǎn)企業(yè)。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
21家機(jī)構(gòu)對(duì)宇通客車2011年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為10.74億元，相比上年增長(zhǎng)24.89%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
校車市場(chǎng)啟動(dòng)：公司研發(fā)能力突出，是《校車安全技術(shù)條件》主要起草單位，校車產(chǎn)品技術(shù)成熟，若相關(guān)法規(guī)和配套資金落實(shí)，校車市場(chǎng)放量將使公司成為最大受益者。節(jié)能與新能源客車是發(fā)展方向，未來(lái)空間廣闊，公司提早布局相關(guān)生產(chǎn)線，搶占市場(chǎng)份額。
產(chǎn)能擴(kuò)張：2011年底 5000臺(tái)專用車產(chǎn)能的投放大大緩解了困擾公司較長(zhǎng)時(shí)間的產(chǎn)能瓶頸，日產(chǎn)量有顯著提高。隨著產(chǎn)能爬坡、達(dá)產(chǎn)過(guò)程的推進(jìn)，產(chǎn)量還有一定的提升空間。
估值水平：宇通客車市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第6，高于行業(yè)平均水平，高于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：26元至32元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
公路客運(yùn)需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
校車建設(shè)進(jìn)度較慢。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：優(yōu)秀的管理層。除了出色的成本控制，公司管理層在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和未來(lái)發(fā)展方向上體現(xiàn)出前瞻性。宇通客車的校車研發(fā)比市場(chǎng)提前了至少6年。
有別于市場(chǎng)的判斷：2011年，宇通客車的產(chǎn)能為3萬(wàn)臺(tái)，由于銷售規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，產(chǎn)能仍然無(wú)法滿足銷售需求。公司計(jì)劃在2012年至2013年擴(kuò)大產(chǎn)能1.5萬(wàn)輛以緩解壓力。如果產(chǎn)能釋放不充分，業(yè)績(jī)?cè)黾涌赡懿蝗珙A(yù)期。
股價(jià)催化劑：2011年報(bào)公布后若銷售數(shù)量好于預(yù)期，短期內(nèi)可能驅(qū)動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。
還有哪些好公司：上汽集團(tuán)
海通證券（行情，資訊）
行業(yè)趨勢(shì)
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商最主要的利潤(rùn)來(lái)源。隨著傭金費(fèi)率的不斷下降以及投機(jī)性交易的減少，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有逐漸下滑的可能。
海通證券是行業(yè)內(nèi)最早看到這個(gè)趨勢(shì)，并因此調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的券商之一。目前，它的融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)均為行業(yè)第一。2011年，公司融資融券利息收入2.7億元，同比增長(zhǎng)638%，為利息收入貢獻(xiàn)10.66%，在營(yíng)收中占比達(dá)到2.93%；股指期貨套期保值收入9.4億，是2010年同期的40倍。過(guò)去一年，由于股指下跌，證券業(yè)受到了極大沖擊。但相對(duì)于行業(yè)整體水平，公司業(yè)績(jī)?nèi)暂^為突出。
重組
海通證券的股價(jià)在歷史上漲幅最為驚人的時(shí)期是2006年12月到2007年6月。為什么？2006年12月28日，原都市股份發(fā)布公告稱擬通過(guò)換股方式吸收合并海通證券股份有限公司。2007年6月7日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了這份方案。在此期間，股價(jià)上漲了721%。此后，它的股價(jià)開(kāi)始震蕩，從2008年下半年開(kāi)始，長(zhǎng)期保持在20元附近及以下。
很顯然，海通證券股價(jià)的高漲幅主要是源于重組上市。在A股市場(chǎng)上，買到一個(gè)“重組概念股”獲取暴利為很多投資者所向往，但這種機(jī)會(huì)是可遇不可求的。而且，分析10年內(nèi)漲幅好的股票，你會(huì)發(fā)現(xiàn)因?yàn)橹亟M而長(zhǎng)期表現(xiàn)強(qiáng)勁的股票其實(shí)非常少。那些能夠出現(xiàn)在我們榜單上的公司多數(shù)還是因?yàn)樗鼈儍?yōu)秀的基本面。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：證券主營(yíng)產(chǎn)品：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、股票承銷、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)
它為什么最賺錢：中國(guó)最早成立的證券公司之一。2007年，海通證券經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成為首個(gè)借殼上市的券商。
它處在什么行業(yè)：券商行業(yè)的業(yè)務(wù)分為三種：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入是一種“靠天吃飯”的模式：牛市交易量大，收入高；反之收入就低。自2002年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金管制放開(kāi)后，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)規(guī)模和股票交易量的提升獲得了很快成長(zhǎng)，但傭金戰(zhàn)后，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入瓶頸期。
2011年，監(jiān)管層開(kāi)始推進(jìn)新業(yè)務(wù)發(fā)展，證券行業(yè)出現(xiàn)兩極分化：大券商占據(jù)了先機(jī)，中小券商則面臨發(fā)展困境。
它的行業(yè)地位：據(jù)國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)，2011年，海通證券在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、股票承銷業(yè)務(wù)上的市場(chǎng)份額分別處于行業(yè)第6、第10位；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)排名第16；融資融券業(yè)務(wù)排名第1。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
18家機(jī)構(gòu)對(duì)海通證券2012年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為39.05億元，相比上年增長(zhǎng)25.83%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)入回報(bào)期：早期布局的創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)始產(chǎn)生明顯的收入貢獻(xiàn)。
除了融資融券和固執(zhí)期貨套期保值業(yè)務(wù)外，公司直投業(yè)務(wù)也帶來(lái)了可觀收入。2011年，公司直投子公司海富產(chǎn)業(yè)基金和海通開(kāi)元分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.37億元、0.35億元，直投業(yè)務(wù)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，并將陸續(xù)釋放業(yè)績(jī)。
期貨業(yè)務(wù)：海通證券的期貨業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)亦十分明顯。公司持有旗下海通期貨有限公司 66.67%股權(quán)開(kāi)展期貨業(yè)務(wù)。2011年，海通期貨營(yíng)業(yè)收入 3.24 億元，凈利潤(rùn) 0.66 億元，同比增長(zhǎng) 29.41%，未來(lái)還有增長(zhǎng)空間。
估值水平：海通證券市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第6，高于行業(yè)平均水平，高于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：10.8元至14.25元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
如果二級(jí)市場(chǎng)受到重大事件的沖擊出現(xiàn)大幅下跌，會(huì)對(duì)公司自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收益產(chǎn)生影響。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：能較早發(fā)現(xiàn)行業(yè)趨勢(shì)并及時(shí)改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
同時(shí)，大券商的優(yōu)勢(shì)得以讓公司及時(shí)拿到證監(jiān)會(huì)各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)名額。海通證券是首批獲得約定購(gòu)回式證券交易、RQFII和債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)資格的券商之一。
有別于市場(chǎng)的判斷：公司積極發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為未來(lái)的盈利增長(zhǎng)提供了契機(jī)。但出于對(duì)金融安全風(fēng)險(xiǎn)的考慮，券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體受到監(jiān)管層的制約。創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能存在阻力。
股價(jià)催化劑：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是公司目前最主要的收入來(lái)源。受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或心理預(yù)期的影響，若二級(jí)市場(chǎng)交易量持續(xù)低迷，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有可能因成交額的減少繼續(xù)下跌。
公司正準(zhǔn)備重啟H股發(fā)行，二季度有望掛牌。一旦H股發(fā)行，公司凈資本將增厚22%左右，資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。
還有哪些好公司：中信證券（行情，資訊）
三安光電（行情，資訊）
技術(shù)壁壘
由于利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)LED行業(yè)在過(guò)去兩年曾呈現(xiàn)爆發(fā)趨勢(shì)，并很快因?yàn)閻盒愿?jìng)爭(zhēng)將毛利率拖低。但值得注意的是，這種現(xiàn)象只出現(xiàn)在下游門檻較低的封裝行業(yè)上。而三安所在的上游行業(yè)技術(shù)壁壘高，并非眾多企業(yè)可以介入的。
LED外延片及芯片的制造需要多種專門技術(shù)。它不僅涉及光學(xué)、電學(xué)、材料學(xué)、表面物理、檢測(cè)技術(shù)、光刻技術(shù)等多項(xiàng)專業(yè)學(xué)科知識(shí)，且需要長(zhǎng)期的實(shí)驗(yàn)測(cè)試及海量的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)。因此，新進(jìn)入企業(yè)幾乎沒(méi)辦法在短時(shí)間內(nèi)開(kāi)展LED外延片及芯片的批量化生產(chǎn)。因?yàn)楸苊饬伺c下游企業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，公司一直保持著較高的毛利率，獲利也更為持久。
公司的聚光太陽(yáng)能水平也達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。2011年底，公司控股子公司的日芯光伏聚光光伏生產(chǎn)線開(kāi)始試生產(chǎn)，成為全球最大的CPV生產(chǎn)商。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：電子元器件主營(yíng)產(chǎn)品：LED芯片、應(yīng)用產(chǎn)品、材料銷售
它為什么最賺錢：三安光電是目前國(guó)內(nèi)成立最早、規(guī)模最大、品質(zhì)最好的LED外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地。
中國(guó)的LED企業(yè)中，只有幾十家涉及外延和芯片生產(chǎn)的企業(yè)。三安光電的LED的產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能和技術(shù)水平第一，屬于行業(yè)內(nèi)少數(shù)真正的科技型公司。公司于2008年借殼上市。
它處在什么行業(yè)：LED是一種能將電能轉(zhuǎn)化為可見(jiàn)光的電子元器件，應(yīng)用于LED電視、投影機(jī)、筆記本及手機(jī)顯示屏等。其產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成為：MOCVD 設(shè)備（最上游）外延和芯片（上游）封裝和應(yīng)用（下游）終端用戶，而其產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)50%至60%的份額最終會(huì)流向LED芯片這一核心環(huán)節(jié)。
這是一個(gè)受政府補(bǔ)貼極大的行業(yè)。
它的行業(yè)地位：2007年底，公司已形成年產(chǎn)外延片45萬(wàn)片、芯片150億粒的生產(chǎn)規(guī)模，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的58%，位居行業(yè)第一。公司蕪湖項(xiàng)目MOCVD在年底達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)超高亮度LED外延片530萬(wàn)片、芯片170億粒的生產(chǎn)規(guī)模。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
5家機(jī)構(gòu)對(duì)三安光電2012年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為9.98億元，相比上年小幅增長(zhǎng)6.63%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
企業(yè)營(yíng)銷加強(qiáng)：LED上游行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)目前有增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。管理層更換后增強(qiáng)了企業(yè)管理和營(yíng)銷，有助于銷售提升。
LED需求重回高增長(zhǎng)：有兩個(gè)主要的驅(qū)動(dòng)因素，一是智能電視、3D 電視等新品種拉動(dòng)LED背光需求；二是隨著LED價(jià)格下降，LED照明滲透率在未來(lái)有望快速提高。
垂直一體化：公司LED上下游關(guān)鍵環(huán)節(jié)布局已經(jīng)初見(jiàn)成效，垂直一體化優(yōu)勢(shì)將日益明顯。公司的應(yīng)用產(chǎn)品收入大幅增加，也投資了一些封裝廠，上下游產(chǎn)業(yè)鏈將可實(shí)現(xiàn)打通。
估值水平：三安光電市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第6，低于行業(yè)平均水平，高于市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：14元至15.3元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
人力成本持續(xù)上漲
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：公司規(guī)模大，有能力對(duì)研發(fā)進(jìn)行持續(xù)投入。
有別于市場(chǎng)的判斷：2011年公司LED應(yīng)用產(chǎn)品得益于政府訂單，銷售同比增長(zhǎng)160%，這是因?yàn)閲?guó)家為L(zhǎng)ED照明項(xiàng)目提供補(bǔ)貼且采購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定。2011年公司營(yíng)業(yè)外收支（主要為政府補(bǔ)貼收入）占其稅前利潤(rùn)總額的 64%左右；但政策補(bǔ)貼絕不能視做公司的長(zhǎng)久盈利能力。
股價(jià)催化劑： 短期看，公司目前有高聚光太陽(yáng)能產(chǎn)品訂單約7 億元，將在2012 年確定收入。同時(shí)，預(yù)計(jì) 2013 年隨著光伏行業(yè)回暖，有望刺激光伏業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。
還有哪些好公司：大華股份（行情，資訊）
王府井（行情，資訊）
外部擴(kuò)張
自1996年開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行擴(kuò)張，目前已在16個(gè)城市開(kāi)辦23家門店。70%的門店位于相對(duì)富裕的中西部城市，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于上述區(qū)域的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。
品牌組合
不論在哪個(gè)城市開(kāi)店，王府井總能把中高端主流時(shí)尚品牌帶入新門店。作為連鎖百貨，它在門店定位與場(chǎng)內(nèi)品牌組合上均保持了一致性。
經(jīng)營(yíng)管理
百貨龍頭企業(yè)多為區(qū)域巨頭，像王府井百貨這樣能成功做到全國(guó)性擴(kuò)張的企業(yè)非常少，正因?yàn)閮?yōu)秀的選址招商能力與供應(yīng)商管理能力，使得它的異地開(kāi)店成功率非常高。
采購(gòu)模式
王府井自1998年開(kāi)始探索百貨業(yè)的統(tǒng)一采購(gòu)模式，與區(qū)域性百貨公司相比，王府井在采購(gòu)與特許專柜扣點(diǎn)率方面有更強(qiáng)的議價(jià)能力。
行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：零售業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品：中高檔品牌百貨，女裝為主
它為什么最賺錢：百貨老字號(hào)，前身是中國(guó)第一家百貨大樓，創(chuàng)立于1955年；國(guó)內(nèi)最早由單店向連鎖百貨發(fā)展的企業(yè)，1996年開(kāi)始全國(guó)擴(kuò)張，從地方性企業(yè)變?yōu)槿珖?guó)性集團(tuán)。
它處在什么行業(yè)：百貨業(yè)屬于零售業(yè)，零售業(yè)的興衰與居民消費(fèi)支出有直接關(guān)系，這也就不難解釋，零售業(yè)股票一般在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)表現(xiàn)突出，經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)則表現(xiàn)不佳。即便是在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)仍具備防御性，百貨業(yè)的防御性低于食品、高于耐用消費(fèi)品。
曾是國(guó)內(nèi)零售業(yè)主導(dǎo)業(yè)態(tài)的百貨業(yè)，在1990年代受到超市、大賣場(chǎng)、家電等專業(yè)店新興業(yè)態(tài)的巨大沖擊，市場(chǎng)份額大幅下滑。然而意外的是，進(jìn)入2000年之后，它不僅沒(méi)有繼續(xù)消沉，盈利能力反而得到了顯著提升。這與居民可支配收入的增加有著必然關(guān)聯(lián)，人們手里的錢多了，便有了更高層次的消費(fèi)需求。
它的行業(yè)地位：“百貨零售業(yè)很難統(tǒng)計(jì)出總體的市場(chǎng)份額，幾乎沒(méi)有這方面的數(shù)據(jù)”，一位零售業(yè)分析師告訴我們，不過(guò)她提供了另一個(gè)有說(shuō)服力的數(shù)字，根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2010年百貨企業(yè)排名表中，王府井百貨銷售規(guī)模為166億，排名第七。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
13家機(jī)構(gòu)對(duì)王府井2011年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為6.23億元，相比上年將大幅增長(zhǎng)，增幅為65.58%。
未來(lái)增長(zhǎng)將受益于：
人均GDP與居民可支配收入的增長(zhǎng)。
外延擴(kuò)張帶來(lái)的更多市場(chǎng)空間。
新店逐漸進(jìn)入成熟期，實(shí)現(xiàn)盈利。
旗下新品牌“HQ尚客”建立起自身的品牌影響力。
百貨領(lǐng)域的市場(chǎng)細(xì)分更為細(xì)化，消費(fèi)者變得更傾向于更具鮮明特色的主題百貨商場(chǎng)。
估值水平：王府井市盈率TTM在行業(yè)內(nèi)名列第28 ，高于行業(yè)平均水平和市場(chǎng)平均水平。
目標(biāo)價(jià)格：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)45元至52元
潛在風(fēng)險(xiǎn)：
宏觀經(jīng)濟(jì)下行，百貨行業(yè)增速回落。
門店調(diào)整升級(jí)時(shí)間超出公司預(yù)期。
新門店開(kāi)張時(shí)間低于預(yù)期，銷售收入低于預(yù)期。
百貨業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象加重，外部競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，導(dǎo)致“聯(lián)營(yíng)模式”的扣點(diǎn)下降，商城盈利下降。
特別關(guān)注：
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：相比起超市而言，百貨業(yè)連鎖擴(kuò)張的可復(fù)制性難度更大，因此國(guó)內(nèi)百貨業(yè)集中度很低。
正是因?yàn)槠放啤⒁?guī)模及優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理能力，讓王府井成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的全國(guó)性連鎖百貨。
外延式與內(nèi)生式發(fā)展相結(jié)合，在進(jìn)行全國(guó)擴(kuò)張的同時(shí)，通過(guò)門店升級(jí)與提升運(yùn)營(yíng)管理水平，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生式增長(zhǎng)，單店的盈利水平有效提高。2010年王府井百貨的平均單位坪效為26918元/平方米，高于全國(guó)連鎖百貨的平均單位坪效。
與同樣進(jìn)行全國(guó)擴(kuò)張的天虹商場(chǎng)（行情，資訊）相比，近幾年，王府井的毛利率盡管要低5個(gè)百分點(diǎn)左右，但費(fèi)用率控制得也要更低一些，而且也低于行業(yè)平均水平。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明，王府井在擴(kuò)張的同時(shí)，仍保持了較為穩(wěn)定的步伐與速度。
有別于市場(chǎng)的判斷：作為國(guó)內(nèi)專注于百貨業(yè)態(tài)的最大零售集團(tuán)之一，王府井百貨的利潤(rùn)率并不高。
2010年的凈利率僅為為2.7%，不僅低于天虹商場(chǎng)的4.4%，還低于行業(yè)平均水平，但由于引進(jìn)數(shù)家戰(zhàn)略投資者，公司資金充裕，結(jié)合其門店的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，我們更看好它未來(lái)的發(fā)展，具有較大的成長(zhǎng)空間。
股價(jià)催化劑：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。
中西部經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。
商場(chǎng)“聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)”盈利模式的轉(zhuǎn)變。
分紅方案的發(fā)布。
還有哪些好公司：
天虹商場(chǎng)、合肥百貨（行情，資訊）
那些最賺錢公司有什么特別之處？
幸福的日子總是相似的，最賺錢的公司也很相似。
我們最先看到的一個(gè)共同特征是，它們大多都是高壁壘公司。如果用巴菲特的語(yǔ)言，就是“護(hù)城河”都很寬。關(guān)于壁壘，有這么兩條公認(rèn)的認(rèn)識(shí)一是有強(qiáng)大的品牌，巴菲特那個(gè)方法很好用：給你100億，你能打造出一個(gè)戰(zhàn)勝“可口可樂(lè)”的企業(yè)么？這就是高壁壘，因?yàn)檎嬲钠放谱阋宰屵@個(gè)公司的產(chǎn)品賣出高價(jià)，也就是“定價(jià)權(quán)”，這讓公司的利潤(rùn)率高于同業(yè)。海爾、戴爾、通用汽車品牌也不錯(cuò)，但沒(méi)有定價(jià)權(quán)，看看它們的利潤(rùn)就知道了。品牌的壁壘優(yōu)勢(shì)在消費(fèi)類公司中特別集中，尤其愛(ài)白酒，如貴州茅臺(tái)（行情，資訊）、瀘州老窖（行情，資訊）……白酒是一個(gè)中國(guó)文化影響很重的行業(yè)，不存在外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，這就是護(hù)城河。雙匯發(fā)展（行情，資訊）、王府井（行情，資訊）屬于另一種品牌壁壘，你跑到北京的話，很容易想到的百貨公司就是王府井，這就是給顧客減少“搜尋成本”的品牌價(jià)值，麥當(dāng)勞、可口可樂(lè)都屬于這一類。
高壁壘的另一重要特性，就是這個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻高，像鐵路、鋼鐵，或是重型機(jī)械制造等，這些可不是你呆在車庫(kù)這樣的小作坊奮發(fā)一下就可以做出來(lái)的生意。沒(méi)錯(cuò)，那些工業(yè)泵、閥門、封模一點(diǎn)也不酷，但如果你在過(guò)去10年間購(gòu)買了中聯(lián)重科（行情，資訊）這個(gè)機(jī)械設(shè)備股，你可能會(huì)為獲得1349%這樣的收益率開(kāi)心不已。
另一個(gè)共性是，這些公司保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的方式是專注主營(yíng)業(yè)務(wù)。榜單上的大部分公司，都是主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰而單一的公司。
這個(gè)道理也好理解，因?yàn)檫@些專一的公司清楚自己的優(yōu)勢(shì)，比“花心”的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更熟悉它的消費(fèi)者，也更能適應(yīng)行業(yè)的趨勢(shì)與變化，在它那個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，它始終是最強(qiáng)者。宇通客車（行情，資訊）就是這一模式的典型，它從事客車生產(chǎn)年頭很早，擁有客車行業(yè)內(nèi)唯一的一家國(guó)家級(jí)技術(shù)中心，主要指標(biāo)連續(xù)多年以超過(guò)50%的速度增長(zhǎng)，其綜合實(shí)力在同行中排在首位完全不是什么意外的事。格力電器（行情，資訊）也是如此，在空調(diào)行業(yè)辛勤了20多年，從行業(yè)不成熟，到充分競(jìng)爭(zhēng)，以至于我們已經(jīng)不容易看到很早就走多元化路線的春蘭。剛開(kāi)始多元化的美的電器（行情，資訊），就比格力少了近500%漲幅。
巴菲特提過(guò)，主營(yíng)業(yè)務(wù)就是一種“安全墊”“切不可因?yàn)橘Y本投資在某個(gè)時(shí)期的高回報(bào)而忽視了主業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，畢竟主業(yè)在整個(gè)資產(chǎn)組合中充當(dāng)了安全墊的職能”。這不由讓我們想起了海通證券（行情，資訊），雖然它的主要上漲幅度受益于重組，但它在2011年之后保持了強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，是因?yàn)樗鼈兩钪鹑诠稍谑袌?chǎng)不好的趨勢(shì)下容易產(chǎn)生危機(jī)，于是在行業(yè)內(nèi)最早調(diào)整了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，2011年以來(lái)，它們的創(chuàng)新經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為其鎖定了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
最后一個(gè)很重要的特征是，它們順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，不過(guò)前提是還是大公司，上市時(shí)間越久越好長(zhǎng)比如醫(yī)藥，這順應(yīng)人們對(duì)健康的需求。在美國(guó)10年來(lái)漲幅前200的公司中，就有36家是生物醫(yī)藥。我們?cè)谥袊?guó)榜單上看到的醫(yī)藥股還并不太多，不過(guò)大市值公司明顯突出恒瑞醫(yī)藥（行情，資訊）、云南白藥（行情，資訊）、東阿阿膠（行情，資訊）等市值都在200億元以上。你可以這么想，這些公司之所以又大又持久，肯定有它們的獨(dú)到之處，在每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)總是會(huì)消失一批公司。比如2007年，很多交通運(yùn)輸公司都很繁榮，然而一旦環(huán)境改變，股價(jià)就跌到了谷底，再也沒(méi)有爬起來(lái)。我們最樂(lè)見(jiàn)的，是像蘋果這樣的“大”公司，目前蘋果的總市值已超越了？松梨，是全球最“大”，它的創(chuàng)新順應(yīng)趨勢(shì)。
雖說(shuō)過(guò)去無(wú)法代表未來(lái)，然而，在過(guò)去的很多個(gè)10年中，我們從一些成熟市場(chǎng)上發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)古老而強(qiáng)大的公司在給投資者賺錢這件事上也很堅(jiān)韌，以至于我們樂(lè)于把以上三條當(dāng)做是未來(lái)最賺錢公司的線索與方向。來(lái)源中國(guó)證券網(wǎng))
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