基金行業(yè)“一拖多”是常有的現(xiàn)象，近如國內(nèi)基金行業(yè)，遠(yuǎn)至亞太、歐美基金行業(yè)，從共同基金到對沖基金領(lǐng)域，都廣泛存在著基金經(jīng)理同時參與多只基金管理的案例。然而要管理好這種“一拖多”的關(guān)系并非易事，美洲基金是其中一個經(jīng)典的成功案例，成功實(shí)踐了一拖多甚至還擴(kuò)展了其可復(fù)制性。
美洲基金旗下基金
關(guān)系網(wǎng)錯綜復(fù)雜
美洲基金可謂是共同基金世界里管理最為和諧的基金公司之一，旗下基金和基金經(jīng)理有著錯綜復(fù)雜的網(wǎng)狀關(guān)系。
以美洲基金股票型基金為例，目前美洲基金的13只股票基金總共有53位基金經(jīng)理，平均1只基金超過4個基金經(jīng)理，有點(diǎn)驚人，但考慮到美洲基金單只基金的資產(chǎn)規(guī)模，每個基金經(jīng)理需要承擔(dān)管理的資金量也是令人咂舌的。并且，基金經(jīng)理有可能同時在美國股票基金和國際股票基金擔(dān)任職務(wù)，根據(jù)統(tǒng)計，總共有11位基金經(jīng)理屬于這種“跨界達(dá)人”，同時管理美國股票基金和國際股票基金。
基金經(jīng)理重疊度與
投資組合重合度成正比
對基金經(jīng)理關(guān)系網(wǎng)的研究發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的重疊度越高，投資組合的重合度就越高。例如，美洲成長基金和美洲基本面投資者基金有3個重疊的基金經(jīng)理，超過所有與之有關(guān)聯(lián)的基金。盡管基金招募說明書和基金晨星類別大相徑庭，大盤成長風(fēng)格的美洲成長基金集中投資于那些有強(qiáng)勁成長機(jī)會的個股，同時大盤平衡風(fēng)格的美洲基本面投資者基金追逐于那些業(yè)績反轉(zhuǎn)的公司，但兩只基金重疊的個股達(dá)到40%，相對而言，美洲基金旗下所有股票基金的股票重疊度平均為18%。
國際大盤平衡風(fēng)格的美洲歐亞太平洋(601099,股吧)成長基金有著相似的情況。該基金和美洲多樣化新興市場基金有4個相同的基金經(jīng)理。另外歐亞太平洋基金和美洲新世界(600628,股吧)基金有著38%的個股重合度。
不過，還存在著一些其他的情況。例如，美洲小盤股世界基金與其他基金股票重合度低而引人關(guān)注，該基金擁有13位基金經(jīng)理，其中只有3個是和其他國際股票基金重疊的，同時還有4位基金經(jīng)理同時參與管理美洲基金旗下的美國股票基金。這可能是該基金獨(dú)一無二的投資策略所決定的，除此美洲基金再無專注于投資小盤股和中盤股基金。而基金平均16億美元持股市值也要大大低于其他基金，所以也就不奇怪該基金和其他基金的股票重合度屬于最低的類別之一。
美洲基金持有人
需關(guān)注基金持股重疊度
通過了解基金經(jīng)理同時在哪些基金任職，可以讓投資者清晰地了解到基金經(jīng)理投資策略和經(jīng)驗(yàn)上的特點(diǎn)。從歷史上看，美洲基金為了不讓基金經(jīng)理工作量過大而限制他們同時管理的基金不超過3只。但是目前有2位基金經(jīng)理處于超負(fù)荷工作狀態(tài)：馬克·丹尼管理著5只基金，而卡爾·卡瓦扎管理了4只基金，且其中2只為國際股票基金，但他管理的重心在兩只美國股票基金上。在管理4只國際股票基金美洲資本世界成長收益基金、美洲歐亞太平洋成長基金、美洲新世界基金和美洲小盤股世界基金外，丹尼還管理了主投美國股票的美洲新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)基金？ㄍ咴2011年下半年加入到美洲成長基金來為這只美國大盤成長風(fēng)格的基金挖掘來自海外的投資機(jī)會。
美洲基金如此自如地指派基金經(jīng)理，反映了其投資策略的靈活性和基金經(jīng)理的可替換性非常的強(qiáng)。對于那些持有多只美洲基金旗下基金的投資者而言，亦可考量下手中基金持股重疊度的問題了。 （作者單位：Morningstar晨星（中國）研究中心
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