投資柬埔寨股市？

　[ 金邊水務(wù)局的承銷商表示，最大的申購資金來自中國，然后是日本、韓國和美國，泰國和越南也有一些資金介入。根據(jù)金邊水務(wù)局3月23日公布的配售結(jié)果，獲得10萬股以上的投資者人數(shù)達(dá)到21人，有50%以上是中國人或具有中國背景，基本都是自然人 ]

　　擁有10年股齡的Wilson最近第一次參與了新股申購，不過不是A股，而是柬埔寨股市。

　　“一個新市場通常開始有比較好的機(jī)會，而且我就在當(dāng)?shù)兀泌s上了�！盬ilson在接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪時表示，他常年在柬埔寨做生意，他身邊參與柬埔寨股市的中國人并不在少數(shù)。

　　4月18日，柬埔寨證券交易所正式交易，雖然當(dāng)天上市交易的股票僅有一只，但這個新興的證券市場卻正吸引著很多投資者的目光。

　　僅一只股票上市

　　柬埔寨是東南亞地區(qū)最后一個開設(shè)證券市場的國家和地區(qū)之一，它的鄰國老撾在去年1月份開設(shè)了證券交易所，越南則在2000年有了證券市場。

　　“柬埔寨的貸款利率比較高，銀行的貸款額度也比較有限�！比A泰柏瑞基金管理有限公司海外投資部總監(jiān)李文杰對記者表示，從發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)角度來說，柬埔寨非常需要一個完整的資本市場來為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資本支持。

　　籌備達(dá)7年之久的柬埔寨證券交易所原本定于2009年開張，但之后因?yàn)槎喾N原因而被推遲，如金融危機(jī)、技術(shù)因素，以及缺乏準(zhǔn)備好上市的本土公司等。2011年11月，柬埔寨交易所正式成立，但其真正的證券交易直到今年4月18日才開始。

　　上市的第一只股票是國有企業(yè)金邊水務(wù)局，本次發(fā)行總數(shù)為1304.6萬股，占總股本的15%，融資總額約為2000萬美元。金邊水務(wù)局的首次公開發(fā)售申購獲得了17倍的超購。

　　最大申購資金來自中國

　　金邊水務(wù)局的承銷商表示，最大的申購資金來自中國，然后是日本、韓國和美國，泰國和越南也有一些資金介入。根據(jù)金邊水務(wù)局3月23日公布的配售結(jié)果，獲得10萬股以上的投資者人數(shù)達(dá)到21人，有50%以上是中國人或具有中國背景，基本都是自然人。

　　“外國人申購并沒有限制，直接憑借護(hù)照開戶就可以了。”Wilson告訴記者，一開始宣稱外國人和本地人申購新股并沒有差別對待，但新股申購結(jié)束后卻有了差別，外國人中簽率低一半。

　　“我申購了幾十萬股，中簽率5%左右。后悔了，其實(shí)應(yīng)該借用本地人的名義，這樣中簽率可能更高�！盬ilson表示，柬埔寨股市的參與者主要是外國人，只不過很多外國人都借用了當(dāng)?shù)厝说拿x而已。很多柬埔寨本地人還都不知道股票是什么，所以參與度并不高。

　　據(jù)悉，今年除金邊水務(wù)局外，柬埔寨電信和西哈努克港也計劃年底上市，柬埔寨股票市場有望每年吸引5至10宗IPO交易。公司上市速度緩慢一個重要的原因是，按照規(guī)定，擬上市公司必須要讓審計公司對其至少近三年的財務(wù)進(jìn)行審計，目前開展這一程序的公司還比較少。

　　越南股市在2000年交易的時候，僅有2家上市公司，目前已經(jīng)擁有300多家上市公司，總市值達(dá)到266億美元。柬埔寨證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，希望在5年之內(nèi)，柬埔寨股市的市值能夠達(dá)到30億美元，銀行、電信公司、制衣公司、礦產(chǎn)公司等都有望在柬埔寨上市交易。

　　新生市場賺錢效應(yīng)明顯？

　　柬埔寨目前是東南亞地區(qū)最貧困的國家之一。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，柬埔寨2010年的GDP總值為112.4億美元，從2001年到2010年，柬埔寨經(jīng)濟(jì)一直平穩(wěn)保持在每年8%的增長速度，亞洲發(fā)展銀行預(yù)計今年柬埔寨的經(jīng)濟(jì)增速可能達(dá)到6.5%。但很多分析人士認(rèn)為，柬埔寨、老撾、緬甸這些被稱為“前沿市場”的國家以后可能會逐漸追趕上東南亞地區(qū)其他國家的發(fā)展速度。

　　正是基于對柬埔寨經(jīng)濟(jì)前景的看好，許多國外機(jī)構(gòu)投資者都對柬埔寨股市表現(xiàn)出了極大的興趣�！凹砥艺壳暗腉DP水平還非常低�！眳⑴c金邊水務(wù)局新股申購的 Leopard Capital的執(zhí)行合伙人Thomas Hugger表示，“我們對柬埔寨的經(jīng)濟(jì)前景非常樂觀，未來該國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)增長�！�

　　韓國最大的資產(chǎn)管理公司韓國三星資產(chǎn)管理公司宣布，它將會考慮在一年后，開始投資于柬埔寨股市。

　　不過，對于很多參與柬埔寨股市的個人投資者而言，炒新才是他們參與柬埔寨市場的原因。

　　柬埔寨股市的第一只股票金邊水務(wù)局的股價表現(xiàn)非常搶眼，其發(fā)行價為6300瑞爾（約1.58美元），首個交易日漲幅接近上限50%，收盤價為9300瑞爾（約2.33美元），當(dāng)日總成交量為87.94萬股，換手率約為6.76%。第二個交易日，其再度逼近漲停，以9750瑞爾（約2.43美元）報收，但成交量降至48萬股，換手率3%左右，股民惜售心理嚴(yán)重。

　　中國一位個人投資者表示，從越南和老撾的股市表現(xiàn)來看，新生資本市場初期的賺錢效應(yīng)非常明顯�！皣鴥�(nèi)A股市場在一開始也曾有過一夜暴富神話，錯過了A股，那就趕快投資柬埔寨的吧�！�

　　越南股市成立的第一年內(nèi)，胡志明股市指數(shù)從100點(diǎn)上升至500多點(diǎn)，到了2007年達(dá)到最高點(diǎn)1170點(diǎn)。在老撾證交所運(yùn)營的前三周中，老撾證交所綜合指數(shù)由1065.24點(diǎn)漲至歷史最高水平1693.76點(diǎn)，漲幅達(dá)59%。

　　跨國炒新風(fēng)險大

　　“前沿市場”國家的資本市場在最初固然存在巨大潛在收益，但同時也蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險，越南股市就經(jīng)歷了過山車般的行情，在2007年達(dá)到1170點(diǎn)高點(diǎn)后，胡志明股市指數(shù)一路下跌，目前仍在467點(diǎn)左右徘徊。老撾股市在創(chuàng)新高后也一路下跌，截至4月18日，該指數(shù)為1007.25點(diǎn)，較上市時下跌5.44%，較最高點(diǎn)下跌幅度超過40%。

　　李文杰也對記者表示，他管理的QDII基金華泰柏瑞領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)并不打算參與柬埔寨股市。“按照證監(jiān)會規(guī)定，QDII基金投資的地區(qū)必須和中國簽訂了MOU協(xié)議；沒有簽訂MOU協(xié)議的地區(qū)的投資比例不能超過基金資產(chǎn)總值的3%�！�

　　“我們不知道柬埔寨和中國有沒有簽訂協(xié)議，沒有簽訂也可以投�！崩钗慕鼙硎�，“但我們認(rèn)為這些"前沿市場"的股票市場在初期可能風(fēng)險比較高，柬埔寨資本市場目前的法律法規(guī)并不完善，與成熟市場還有很大差距，所以并不考慮參與�！�

　　Leopard Capital的首席投資官Scott Lewis也指出，雖然柬埔寨確實(shí)存在很大機(jī)會，該國人口中有一半人年齡是在25歲以下，人口紅利很明顯�！暗羌砥艺墒性谧畛蹩赡軙嬖谝欢L(fēng)險，一開始會有很多人認(rèn)為這個市場要漲，并且瘋狂買入，股價不斷上升，然后突然大家都開始賣，股市就會暴跌，需要很長時間才能恢復(fù)�！�

　　此外，對于外國投資者而言，“跨國投資”可能還面臨著更大的其他風(fēng)險�！捌胀ㄍ顿Y者還是不要考慮了，畢竟那邊的市場機(jī)制不但不成熟，而且還有政策風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險等。” 浙江善泰澄蘭投資公司投資總監(jiān)阮一飛對記者表示，短期內(nèi)短炒是柬埔寨股票市場的主流，但不排除柬埔寨政府管理層會出臺限令等，那一夜之間就可能全盤皆輸。