本報記者 常銀玲 上海報道
汝之砒霜，彼之蜜糖，受毒膠囊事件影響，A股市場演繹了一出此消彼長的戲碼。
簡單劃分，毒膠囊事件可能會影響到的上市公司大致分為兩類，一是醫(yī)藥企業(yè)，Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股有102家上市公司的主營產(chǎn)品與膠囊有關(guān)；二是明膠生產(chǎn)企業(yè)，包括東阿阿膠[39.47 0.56% 股吧 研報]、青海明膠[0.00 0.00% 股吧 研報]、金陵藥業(yè)[9.76 -0.71% 股吧 研報]和東寶生物[35.59 10.02% 股吧 研報]。
作為 “毒膠囊”直接牽涉的上市公司，通化金馬[4.84 -1.63% 股吧 研報](000766)的股價一周跌四天。而青海明膠(000606)和東寶生物(300239)，股價卻大幅受益，連續(xù)多個交易日強勢漲停，不少游資借此機會獲利。
在關(guān)注毒膠囊事件進展的同時，投資人更想知道事件對于資本市場將產(chǎn)生何種影響， 機構(gòu)投資者對于醫(yī)藥板塊的投資策略是否會發(fā)生改變，相關(guān)上市公司的股價會受到何種影響，前景又會如何等等。
本報記者采訪了多家機構(gòu)后了解到，雖然市場對于醫(yī)藥股的后市發(fā)展仍較為樂觀，但短期多持謹慎態(tài)度。同時，對于正規(guī)明膠生產(chǎn)企業(yè)，將是重大利好。
成本低 利潤高
多位業(yè)內(nèi)人士在接受本報記者采訪時表示，被曝光的9家藥企13種產(chǎn)品應(yīng)該不是全部，或許只是冰山一角，國內(nèi)藥品質(zhì)量監(jiān)管存在著巨大漏洞。毒膠囊事件爆發(fā)后，國內(nèi)必然會大大提升行業(yè)監(jiān)管，部分小企業(yè)會被淘汰出市場。
醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金專家劉彥明透露：“我簡單估算了一下，我們國家每年大概生產(chǎn)2000億元的膠囊藥品，其中有200億元的膠囊存在問題。我認為這次毒膠囊事件可以與2008年的三氯氰胺事件相媲美！
中；疳t(yī)藥行業(yè)分析師袁璐表示，做藥用空心膠囊，行業(yè)門檻不高，目前國內(nèi)有很多企業(yè)生產(chǎn)，小企業(yè)很多，集中度不高。浙江新昌縣儒岙鎮(zhèn)是全國有名的膠囊之鄉(xiāng)，年產(chǎn)膠囊1000億粒左右，約占全國藥用膠囊產(chǎn)量的1/3。由于產(chǎn)品同質(zhì)化，技術(shù)含量不高，因此空心膠囊企業(yè)主要是依靠價格來競爭。
毒膠囊成本低，上市公司使用毒膠囊自然利潤就比較高。通化金馬18日公布的年報顯示，通化金馬涉嫌鉻超標的清熱通淋膠囊，2011年營業(yè)收入為1091.09萬元，同比上升45.14%，且毛利率高達78.10%，僅次于治糜靈栓毛利率82.06%。
青海明膠主要從事明膠系列產(chǎn)品、硬膠囊系列產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售。由于膠囊行業(yè)利潤比較低，而正規(guī)膠囊企業(yè)又受到低價毒膠囊的沖擊，導(dǎo)致青海明膠目前處于業(yè)績虧損狀態(tài)。
不少人士認為，這次的毒膠囊事件或許挽救了青海明膠，投資價值被顯現(xiàn)。
東北證券[17.50 3.18% 股吧 研報]一位不愿具名的分析師表示，“青海明膠等大型企業(yè)屬于正規(guī)化生產(chǎn)，這樣的企業(yè)本就應(yīng)該被鼓勵，所以受到追捧是必然的事情。”
醫(yī)藥股短期需謹慎
受“毒膠囊”事件影響，16日A股市場醫(yī)藥板塊集體受挫，個股走勢分化，申萬醫(yī)藥指數(shù)[991.86 0.82%]整體跌幅0.49%。145只生物醫(yī)藥股，僅有不到50只個股上漲。
4月17日，醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)一般，微跌0.02%，雖4月18日有了逆轉(zhuǎn)，整體上漲1.1%，但仍沒能跑贏大盤指數(shù)，4月19日，微漲0.51%。
同花順[18.82 4.91% 股吧 研報]數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥板塊已經(jīng)從公募基金的前十大重倉板塊中消失，在基金減持的申萬一級行業(yè)占流通A股比例排名中，醫(yī)藥生物板塊位居第七，減持比例為0.51%。
本報記者采訪了多家機構(gòu)投資者，包括券商、基金、私募界等人士，他們對于醫(yī)藥股短期均持謹慎態(tài)度，認為還需觀望，等待事件進展，甚至有的私募公司對于醫(yī)藥股持回避態(tài)度。
劉彥明分析，目前醫(yī)藥大盤股處于前所未有的低估值階段，大盤醫(yī)藥股A股和H股之間差價為10%左右，而中小盤有的差價甚至高達50%以上。醫(yī)藥股是很多機構(gòu)長期看好的板塊，其他任何一個板塊都不會像醫(yī)藥股每年都會有明顯的漲幅，但是因為黑天鵝事件不斷導(dǎo)致大家對其投資都相對謹慎。
東北證券表示，藥品質(zhì)量安全一直是藥企最重要的生命線，藥品質(zhì)量一旦出問題，整個醫(yī)藥行業(yè)就會產(chǎn)生信用危機，受此影響，醫(yī)藥板塊可能在短期內(nèi)會產(chǎn)生比較大的波動。東北證券一直對醫(yī)藥板塊采取謹慎態(tài)度，在策略報告中稱，對于醫(yī)藥板塊需耐心等待，精心布局。
不過，好買基金研究總監(jiān)樂嘉慶則持相反觀點，他認為膠囊行業(yè)只是一個細分的領(lǐng)域，涉及到的個股很少，對整個醫(yī)藥板塊不會產(chǎn)生大的影響。至于藥用輔料板塊會不會受到波及，樂嘉慶表示不好說，現(xiàn)在沒被查到問題的企業(yè)并不等于進了保險箱。
投中集團首席分析師李偉棟則建議投資者對相關(guān)股票需持觀望態(tài)度，等待事件的進一步發(fā)展。
上海某大型基金公司表示，從行業(yè)的運行情況看，難有正面刺激，上漲空間有限。建議就目前時點，投資者應(yīng)繼續(xù)持有業(yè)績增長確定的醫(yī)藥股，維持配置比例，至年底或許會有小幅絕對收益。
記者觀察
醫(yī)改招標唯低價不可取
在采訪中，大多數(shù)人認為市場上假藥不斷的根本原因在于藥品招標制度。
目前的藥品招標實行的是“唯低價中標”制，藥品價格最低者可以獲得中標權(quán)，至于廠家生產(chǎn)質(zhì)量和信譽不在被考量的范圍之內(nèi)。
一位私募界大佬憤慨表示，“唯低價中標”的招標制度其實是在逼著藥企作假，招標制度現(xiàn)要求大家拼的是價格而不是質(zhì)量。而這種較低的價格往往是通過非正常成本節(jié)約實現(xiàn)，假藥由此產(chǎn)生，假藥事件是政策導(dǎo)致的必然結(jié)果。除此之外，對于有關(guān)部門的監(jiān)管力度，也比較質(zhì)疑。去年蜀中制藥已經(jīng)被曝出假藥事件，今年又出現(xiàn)了同樣問題，監(jiān)管究竟起到了什么作用？
曾經(jīng)投資過國外膠囊企業(yè)的貝祥投資總經(jīng)理雙镕清表示：“國外的膠囊企業(yè)屬于高科技企業(yè)，屬于獨立的行業(yè)。但是我在國內(nèi)曾經(jīng)看到一些小型作坊，他們也在生產(chǎn)膠囊，國外的膠囊有很多功效，國內(nèi)的這些空心膠囊可能只起到容器的作用吧。”
雙镕清認為，藥監(jiān)局應(yīng)該借鑒國外經(jīng)驗，對藥品的監(jiān)管要嚴格控制，違者必究必罰。2009年，美國制藥巨頭輝瑞公司在營銷中故意夸大藥品適用范圍，就被政府重罰23億美元；2010年，葛蘭素史克公司被發(fā)現(xiàn)在藥品原料中摻假，被重罰7.5億美元。在國外，除了相應(yīng)的企業(yè)被罰款之外，情況嚴重時其高管也要承擔相應(yīng)的責任，
市場人士預(yù)測，毒膠囊件的爆發(fā)，或許倒逼著藥品招標制度的改革。目前的招標現(xiàn)狀給藥品安全帶來了巨大的風險，低價不應(yīng)該是政策追求的唯一目標，對藥品質(zhì)量把控應(yīng)更加嚴格，對質(zhì)量層次的劃分應(yīng)更為詳細。
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