深交所20日晚間正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，確定自2012年5月1日起施行。
深交所表示，本次修訂創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，主要是將《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》內(nèi)容落實到創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的具體條款，包括以下六個方面：
一是豐富了創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)體系。在暫停上市情形的規(guī)定中，將原“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)”改為“最近一個年度的財務(wù)會計報告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負(fù)”，新增“因財務(wù)會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會計報告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”的情形；在終止上市情形的規(guī)定中，新增“公司最近三十六個月內(nèi)累計受到本所三次公開譴責(zé)”“公司股票連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值”和“因財務(wù)會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務(wù)會計報告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”。
二是完善了恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)，充分體現(xiàn)不支持通過“借殼”恢復(fù)上市。第一，新增一條“暫停上市公司申請恢復(fù)上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力。第二，對申請恢復(fù)上市過程中公司補充材料的期限作出明確限制，要求公司必須在三十個交易日內(nèi)提供補充材料，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請。第三，明確因連續(xù)三年虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷依據(jù)，杜絕以非經(jīng)常收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市。第四，明確因連續(xù)三年虧損和因年末凈資產(chǎn)為負(fù)而暫停上市的公司，在暫停上市后披露的年度報告必須經(jīng)注冊會計師出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告，才可以提出恢復(fù)上市的申請。
三是明確了財務(wù)報告明顯違反會計準(zhǔn)則又不予以糾正的公司將快速退市。規(guī)定非標(biāo)準(zhǔn)意見涉及事項屬于明顯違反企業(yè)會計準(zhǔn)則、制度及相關(guān)信息披露規(guī)范性規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)披露糾正后的財務(wù)會計報告和有關(guān)審計報告。在規(guī)定期限屆滿之日起四個月內(nèi)仍未改正的，將被暫停上市；在規(guī)定期限屆滿之日起六個月內(nèi)仍未改正的，將被終止上市。
四是強化了退市風(fēng)險信息披露，刪除原規(guī)則中不再適用的“退市風(fēng)險警示處理”章節(jié)。在取消“退市風(fēng)險警示處理”制度的同時，為及時揭示公司的退市風(fēng)險，明確規(guī)定首次風(fēng)險披露時點及后續(xù)風(fēng)險披露的頻率，要求公司每五個交易日披露一次風(fēng)險提示公告，強化退市風(fēng)險信息披露要求。
五是增加了退市整理期的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)《方案》，創(chuàng)業(yè)板實施“退市整理期”制度，設(shè)立退市整理板。對退市整理期的起始時點、期限、日漲跌幅限制、行情另板揭示及風(fēng)險提示作出了明確規(guī)定。
六是明確了創(chuàng)業(yè)板公司退市后統(tǒng)一平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。給予退市公司股票合適的轉(zhuǎn)讓場所。
解讀
市場影響
有利市場健康發(fā)展
4月20日，深交所正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，并自2012年5月1日起施行。這意味著醞釀多時的創(chuàng)業(yè)板退市制度終于正式出臺。那么，這一消息出臺對于A股市場將有怎樣的影響呢？
長期影響
保護(hù)中小投資者利益
對于創(chuàng)業(yè)板的退市制度，深交所此前發(fā)文表示，這一制度的建立有利于市場健康發(fā)展，保護(hù)中小投資者利益。深交所發(fā)文指出，但是隨著我國資本市場的發(fā)展變化，現(xiàn)行退市制度在實際運行中也還存在一些問題，主要表現(xiàn)在退市效率較低，退市難現(xiàn)象突出。目前的退市程序比較復(fù)雜，退市周期較長，存在上市公司通過各種手段調(diào)節(jié)利潤以規(guī)避退市的現(xiàn)象，導(dǎo)致上市公司“停而不退”，并由此引發(fā)了“殼資源”的炒作，以及相關(guān)的內(nèi)幕交易和市場操縱行為，十分不利于保護(hù)投資者的利益。為使創(chuàng)業(yè)板市場保持有進(jìn)有出、吐故納新、動態(tài)平衡的合理狀態(tài)，形成優(yōu)勝劣汰的機制，推動市場規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展，必須改進(jìn)和完善創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度。
創(chuàng)業(yè)板作為一個全新的市場，沒有歷史包袱，盡快在創(chuàng)業(yè)板先行先試，探索建立符合我國資本市場實際的退市制度，將有利于培育投資者和整個市場的風(fēng)險意識，遏制投機炒作行為，形成以業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的投資理念，維護(hù)市場正常秩序，從根本上保護(hù)中小投資者的利益。
短期影響
利空創(chuàng)業(yè)板利好藍(lán)籌股
中原證券研究所所長袁緒亞表示，創(chuàng)業(yè)板退市制度的正式實施對創(chuàng)業(yè)板公司是一個負(fù)面消息，尤其是對業(yè)績差的公司。相反，對中小投資者來說，這無疑是利好的。袁緒亞認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市正式出臺后，創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)將因此產(chǎn)生一些大變化。同時，這也能夠給業(yè)績差的公司敲響警鐘。如果這項措施能夠促使公司業(yè)績出現(xiàn)改善，那么退市面積將會相應(yīng)地縮小。談到退市制度將給A股市場帶來怎樣的影響，袁緒亞認(rèn)為，影響并不大，只能說會給市場環(huán)境帶來一定的改善。
長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)表示，退市制度的出臺將有助于抑制垃圾股的炒作，這有助于價值投資理念回歸A股。向威達(dá)表示，退市制度出臺將抑制對一些業(yè)績較差的垃圾股的炒作，但對整體的創(chuàng)業(yè)板走勢，向威達(dá)認(rèn)為不會有長期的影響。
格雷投資管理公司總經(jīng)理張可興認(rèn)為未來資金會逐步向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移，很多創(chuàng)業(yè)板個股還有較大下跌空間。張可興表示，目前市場中很多藍(lán)籌股票都具備了很好的投資價值，以銀行、保險、煤炭為代表的優(yōu)質(zhì)股票的估值已經(jīng)非常低了。因此從這個角度看，創(chuàng)業(yè)板的退市制度也正好符合了管理層鼓勵長期投資的戰(zhàn)略意圖，加上現(xiàn)在一系列的新政，會從很大程度上抑制創(chuàng)業(yè)板的惡炒。近期以券商、地產(chǎn)為代表的藍(lán)籌股發(fā)起了市場的反彈，而隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度進(jìn)入實施階段，是否會更加有利于“二八行情”的延續(xù)？對此張可興表示，即使沒有場外資金的參與，以目前固定的資金池來講，也一定會向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移，而這些股票即使在經(jīng)濟下滑的情況下也是非常便宜的。而一些中小板、創(chuàng)業(yè)板雖然已經(jīng)跌幅較大，但仍然有很大的下跌空間。
解讀
15只個股首季虧損
退市制度建立誰會撞槍口
創(chuàng)業(yè)板退市制度的正式建立，無疑將引發(fā)市場對于創(chuàng)業(yè)板個股風(fēng)險的關(guān)注。那么，在已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板個股當(dāng)中，哪些個股目前存在退市的潛在風(fēng)險呢？
短期難有公司退市
現(xiàn)行的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定了11項退市條件。其中，“凈資產(chǎn)為負(fù)”、“財務(wù)會計報告被注冊會計師出具否定意見或無法表示意見的審計報告”、“公司股票連續(xù)120個交易日累計成交量低于100萬股”等為創(chuàng)業(yè)板較主板增加的退市條件。而新的創(chuàng)業(yè)板退市制度在現(xiàn)有11項退市條件的基礎(chǔ)上，又增加了“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”和“股票成交價格連續(xù)低于面值”兩個退市條件。即：創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責(zé)三次的，其股票將終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票也將終止上市。
“短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板不會有公司退市。”業(yè)內(nèi)專家估計，按照目前的情況來看，第一家被退市的公司可能要等到兩三年后。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板退市征求意見稿的相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司退市的條件包括：連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于100萬股、連續(xù)20個交易日股權(quán)分布或股東人數(shù)不符合上市條件、凈資產(chǎn)為負(fù)、審計報告為否定意見或拒絕表示意見、最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責(zé)三次、連續(xù)20個交易日收盤價低于每股面值等等。
“在這些條件中，凈資產(chǎn)為負(fù)和連續(xù)虧損是硬杠杠，最具有打擊性的也是這兩個指標(biāo)！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，從當(dāng)前情況看，這兩個指標(biāo)實現(xiàn)需要一段時間！皠(chuàng)業(yè)板募集到的巨資可以確保公司未來幾年很難出現(xiàn)資不抵債的情況，現(xiàn)在登陸創(chuàng)業(yè)板的公司資質(zhì)都還不錯，即使受到市場沖擊，要出現(xiàn)連續(xù)虧損的情況，還得幾年！
15只虧損股存在退市風(fēng)險
根據(jù)深交所出臺的退市規(guī)則，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板并沒有滿足十三個退市標(biāo)準(zhǔn)的個股出現(xiàn)。不過，根據(jù)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板個股連續(xù)虧損也將暫停上市，若沒有業(yè)績好轉(zhuǎn)將最終退市。因此，創(chuàng)業(yè)板個股的退市風(fēng)險將主要集中在虧損股當(dāng)中。從最新的公告來看，當(dāng)升科技等10多家個股面臨風(fēng)險。
周四，當(dāng)升科技修正了2011年度的業(yè)績，將公司原本略有盈利的2011年全年業(yè)績下調(diào)為虧損72.8萬元。這是2009年創(chuàng)業(yè)板開板以來，首次出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司全年業(yè)績虧損的情況。而本月初，該公司已經(jīng)發(fā)布了一季度業(yè)績預(yù)虧公告。據(jù)統(tǒng)計，截至當(dāng)天下午已經(jīng)發(fā)布的2012年一季度業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，有多達(dá)15家預(yù)計虧損，虧損面超過5%。其中預(yù)虧超過200%的就達(dá)6家之多。相比一季度國企利潤下跌近一成，業(yè)績更容易受到?jīng)_擊的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)今年將面臨巨大考驗。
根據(jù)深交所已發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，今年一季度，凈利潤預(yù)虧比例最大的是國聯(lián)水產(chǎn)凈利潤-2400萬元至-2300萬元，下降幅度為614.29%至584.53%。2011年一季度，國聯(lián)水產(chǎn)虧損額就達(dá)335.9461萬元，到去年上半年，國聯(lián)水產(chǎn)的虧損額進(jìn)一步增加至1072.92萬元。此外海聯(lián)訊和通源石油也為續(xù)虧，一季度預(yù)報凈利潤分別是-500萬元至-300萬元和-1100萬元至-600萬元，但虧損比例較之前有所改善。
另外一季報預(yù)虧的堅瑞消防、佳訊飛鴻、當(dāng)升科技、智云股份、天喻信息、啟源裝備、天龍光電、寶德股份、新大新材、鼎漢技術(shù)、佳創(chuàng)視訊、東方日升等均為首虧，凈利潤變動幅度從-463.33%到-117%不等。大富科技、三五互聯(lián)則預(yù)計一季度業(yè)績下滑70%-100%。
(劉泰山) (來源：成都日報)
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