A股估值現在已處歷史最低水平，與國際上的主要市場基本相當，具備了長期投資價值，倡導理性投資遇到了最好時機。
今年以來管理層不斷倡導理性投資理念，深入推廣長期投資、價值投資和“買者自負”的理念。對大多數人來說，投資股市遵循常識是最可靠的，即中長期投資績優(yōu)股；同時，管理層要求上市公司樹立回報股東意識，要求公司完善分紅政策及其決策機制，因此2011年上市公司利潤分配情況較往年明顯提高。
目前上市公司2011年年報和2012年一季報已近尾聲，上市公司業(yè)績定調。在流動性較為充裕、貨幣政策松動預期升溫、投資驅動逐步強化等因素作用下，A股市場仍將在較為樂觀的情緒中維持強勢格局，預計節(jié)后結構性行情將持續(xù)。投資者操作上需趨利避險，宜中長期投資高股息率公司、績優(yōu)成長股，回避垃圾股、績差股。
晨報記者 張佳昺
一紙《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》修訂版，本周讓創(chuàng)業(yè)板個股走出獨立大跌行情。雖然新規(guī)只是針對創(chuàng)業(yè)板個股，但卻被視為未來主板退市制度改革的風向標，是對主板績差公司的“敲山震虎”。
這一柄達摩克斯之劍，也許將很長時間內懸在績差公司的頭頂之上，對它們未來的回報潛力構成極大制約。不和管理層“對著干”，轉戰(zhàn)績優(yōu)公司也許是許多投資者必須考慮的新策略了。
績差公司表現滯后
創(chuàng)業(yè)板新規(guī)，不但使得創(chuàng)業(yè)板出現一周下跌6%的重挫，也連帶拖累相關稽查個股。118只ST個股中106只下跌，其中80只跌幅超過5%，跌幅超過10%的甚至多達25只。而根據申萬風格指數，本周績優(yōu)股指數上漲0.78%，微利股指數下跌1.37%，虧損股指數跌幅高達4.16%。
虧損惡化股不得不防
連續(xù)兩年虧損，無疑是績差股的重要標志，也是被帶上ST標志的最主要原因。正因此，那些2011年度出現虧損的上市企業(yè)，無疑就是標準的“S”后備隊了。
根據Wind資訊統(tǒng)計，已披露年報的非ST上市公司中，共有77家2011年出現虧損。當然，絕大多數企業(yè)都會竭力避免連續(xù)兩年虧損，而且這77家企業(yè)中的大部分一季度業(yè)績都大有起色，其中21家一季度迅速扭虧。剩下的繼續(xù)虧損公司中，大部分也是虧損金額快速縮小。
不過，仍有部分公司經營狀況仍在惡化，比如中海集運[3.06 -0.65% 股吧 研報]，2011年全年虧損27.43億元，其中四季度就虧損11.62億元，而2012年一季度虧損擴大到14.54億元；又比如當升科技[8.55 1.30% 股吧 研報]，2011年全年虧損0.0074億元，其中四季度虧損0.0172億元，而2012年一季度虧損擴大0.0303億元。
此外，有一些經營狀況起伏較大的公司也不得不防。比如動力源[7.34 -0.27% 股吧 研報]，2011年四個季度中有三個季度虧損，全年共虧損0.0494億元，第四季度好不容易扭虧，但是2012年第一季度再次虧損0.2862億元。西儀股份[7.50 1.35% 股吧 研報]也是類似情況，去年四個季度中有三個季度虧損，第四季度扭虧后今年再次虧損。
重點提防低凈資產股
此次修訂的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，針對終止上市情況，一條重要的新增條款就是“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近兩年年末凈資產為負”。
雖然這條條款未來是否會被引入主板相關規(guī)定還不得而知，但顯然規(guī)避主板的相關股份仍是上上之策。根據Wind統(tǒng)計，目前A股非ST股中，僅長航鳳凰[2.99 -2.92% 股吧 研報]一家凈資產為負，凈資產低于面值1元的上市公司卻不在少數，共有32家。
以近期經營狀況來看，若未來經營沒有起色，其中不少公司也將很快加入負凈資產的隊伍。比如洛陽玻璃[6.30 -2.93% 股吧 研報]，最新每股凈資產僅為0.18元，若按照一季度每股虧損0.0721元的速度，僅有的凈資產不足以支撐三個季度的虧損；又比如新中基[0.00 0.00% 股吧 研報]，最新每股凈資產0.25元，若按照一季度每股虧損0.1774元的速度，兩個季度都支撐不了。其余低凈資產公司，雖然一季度虧損不多，但考慮到一旦經營惡化出現兵敗如山倒的局面，未來也有可能虧損進一步惡化。正因此，除非連續(xù)兩個季度盈利且有扭虧成功的起色，否則此類低凈資產公司還是敬而遠之為妙。
122