怎么樣把一個(gè)股票的組合改變成為利息的組合。
比如養(yǎng)老基金經(jīng)理他手上有3000萬(wàn)歐洲的股票，他希望換一部分賺取利息，他同時(shí)利用期貨市場(chǎng)很快、很便宜的把一些風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)最大的功能是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。本來(lái)是股票的風(fēng)險(xiǎn)把它轉(zhuǎn)移成為債券的風(fēng)險(xiǎn)。方式是：1、他把手上的股票的組合計(jì)算一下波動(dòng)率。歐洲流動(dòng)性最大的股指期貨是歐元藍(lán)籌50指數(shù)，他應(yīng)該買(mǎi)賣(mài)超過(guò)100萬(wàn)張以上，如果作為套利或者風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移都要先看這個(gè)市場(chǎng)。而且歐元藍(lán)籌50包括整個(gè)歐洲國(guó)家最大的公司。一個(gè)養(yǎng)老基金公司首先需要計(jì)算一下，如果他把5000萬(wàn)債券需要買(mǎi)賣(mài)多少歐洲藍(lán)籌股市合約才可以把等于5000萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)？經(jīng)過(guò)這個(gè)計(jì)算，我這個(gè)例子，計(jì)算起來(lái)發(fā)現(xiàn)他需要賣(mài)2575歐洲藍(lán)籌股市的期貨。反過(guò)來(lái)看一看這次他選擇的是五年的國(guó)債，他覺(jué)得五年的利息收益風(fēng)險(xiǎn)比較合適。所以他也計(jì)算，這樣買(mǎi)了德國(guó)的五年期的國(guó)債，通過(guò)一個(gè)買(mǎi)，一個(gè)賣(mài)的期貨合約，就可以把整個(gè)股票的組合轉(zhuǎn)換成為一部分是利息的組合。這樣的好處是他可以很快的慢慢的把5000萬(wàn)的股票拋到市場(chǎng)上。但是這個(gè)組合有一個(gè)問(wèn)題，國(guó)債是有實(shí)體交割的，所以他買(mǎi)進(jìn)德國(guó)五年債券到期的時(shí)候，他會(huì)收到5000萬(wàn)等值的債券。但是股指需要多做一步，一，他可以把其他慢慢倒手的股票替補(bǔ)，這樣到期的時(shí)候防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
例子很多不一一講了，我希望強(qiáng)調(diào)國(guó)債期貨是一個(gè)非常好的產(chǎn)品，是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)有一定幫助的。我剛才介紹的都是歐洲國(guó)債的情況，這個(gè)中國(guó)可以用來(lái)借鑒。但是每一個(gè)國(guó)家每一個(gè)市場(chǎng)有不同的情況，可以看歐洲的，也可以看看美國(guó)的。最終要結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況來(lái)做。在推的同時(shí)，我希望我今天跟大家交流的經(jīng)驗(yàn)可以對(duì)中國(guó)國(guó)債和期貨市場(chǎng)有一點(diǎn)點(diǎn)幫助，謝謝！
主持人黃輝：
謝謝盧先生的粉分享，上午的主題演講就多這里，非常感謝各位嘉賓的演講！
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