海大集團(tuán)：調(diào)整股票期權(quán)激勵計劃事宜

　　海大集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整公司股票期權(quán)激勵計劃首次授予股票期權(quán)的授予對象、股票期權(quán)數(shù)量及行權(quán)價格的公告》、以及《關(guān)于股權(quán)激勵計劃第一個行權(quán)期可行權(quán)的公告》，分別就：1）股票期權(quán)的授予對象、股票期權(quán)數(shù)量及行權(quán)價格，和2）相關(guān)行權(quán)期進(jìn)行了調(diào)整和說明，具體如下：

　　1）授予對象調(diào)整：由于5名員工的離職和1名員工的去世，激勵對象由此前的121名調(diào)整為115名；

　　2）期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價格調(diào)整：因公司實(shí)施2010年和2011年利潤分配方案（分別為每10股送10股，和每10股派1.5元并送3股），期權(quán)數(shù)量由最初的1360萬份調(diào)整為3422.9萬份，行權(quán)價格由最初的32.15調(diào)整為12.18；

　　3）行權(quán)時間：因公司滿足股權(quán)激勵計劃設(shè)定的第一個行權(quán)期行權(quán)的各項(xiàng)條件，故相關(guān)授予對象可自首次授予股票期權(quán)授予日（2011年5月11日）起滿一年后的下一交易日起，至授予日起滿兩年的交易日當(dāng)日止，即2012年5月12日至2013年5月11日，以12.18元的行權(quán)價格行權(quán)，第一個行權(quán)期可行權(quán)期權(quán)數(shù)量為獲授期權(quán)總量的10%。

　　我們推薦公司的主體邏輯依然沒有變：1）產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；3）微生態(tài)制劑和蝦苗業(yè)務(wù)的良性增長；4）“一體化解決方案”式的服務(wù)營銷保證公司占據(jù)行業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)。我們維持公司2012和2013年全面攤薄每股收益0.63和0.79元的盈利預(yù)測（假設(shè)第一期全部行權(quán)，總股本調(diào)整為76054萬股），給予公司2012年28x的PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價17.64元，維持對公司的“增持”評級。