新鴻基：VIX指數(shù)升至新高 留意香港防御類股票

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　　市場(chǎng)走勢(shì)及評(píng)論
 
　　受環(huán)球股市大跌拖累，港股昨日裂口低開309點(diǎn)，最低見18,056點(diǎn)，跌502點(diǎn)，其后跌幅略為收窄，收市報(bào)18,185點(diǎn)，跌372點(diǎn)；國(guó)指收?qǐng)?bào)9,375點(diǎn)，跌245點(diǎn)；成交額517億港元。市傳港交所（388.HK）或需提價(jià)收購(gòu)倫敦金屬交易所（LME），拖累股價(jià)急挫4.8%。多只股份發(fā)盈警，包括中國(guó)龍工（3339.HK）、阜豐（546.HK）及愛高（328.HK），拖累股價(jià)跌3.9%至10%。雷士照明（2222.HK）遭前董事長(zhǎng)吳長(zhǎng)江大手減持4,826萬(wàn)股，拖累股價(jià)急挫13.4%。
 
　　美國(guó)公布5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，加深市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，且令環(huán)球股市跌勢(shì)加劇，反映投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)升至今年來(lái)最高。本周多國(guó)央行議息，貨幣政策取向?qū)?huì)左右大市發(fā)展，預(yù)計(jì)短期投資氣氛仍然審慎，建議投資者回避一些對(duì)經(jīng)濟(jì)周期較為敏感的股份，包括出口、航運(yùn)及資源股等，但另一方面可留意本港的公用股，以及防守性較強(qiáng)的電訊股、房地產(chǎn)信托基金等，因?yàn)檫@些股份的抗跌力較佳。
 
　　電能實(shí)業(yè)（6.HK）于近年收購(gòu)的英國(guó)供氣及供電項(xiàng)目，以及在澳洲的電力項(xiàng)目，已為其帶來(lái)穩(wěn)定而且可觀的收入，去年來(lái)自海外業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)更首次超過(guò)在本港的發(fā)電業(yè)務(wù)之利潤(rùn)。截至去年底，凈負(fù)債占總資本比率為21%，可支持集團(tuán)未來(lái)繼續(xù)收購(gòu)海外資產(chǎn)，以維持增長(zhǎng)步伐。根據(jù)市場(chǎng)綜合預(yù)測(cè)，今年股息率達(dá)4.7厘，是本港三大公用股之中最高。技術(shù)上，股價(jià)已落返今年初低位52.55港元，料有一定承接。
 
　　和電香港（215.HK）是本港領(lǐng)先的流動(dòng)及固網(wǎng)電訊服務(wù)供貨商，去年流動(dòng)電訊業(yè)務(wù)上表現(xiàn)強(qiáng)勁，3G客戶人數(shù)急增27%至261萬(wàn)名，占整體客戶比例大幅提升10個(gè)百分點(diǎn)至74%，帶動(dòng)每月平均消費(fèi)（ARPU）按年升11%至244港元。集團(tuán)在本月初已推出4G LTE服務(wù)計(jì)劃，網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)覆蓋全港約九成主要區(qū)域，數(shù)據(jù)傳送速度較現(xiàn)時(shí)3G網(wǎng)絡(luò)快10倍或以上，相信有助提升集團(tuán)整體競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)市場(chǎng)綜合預(yù)測(cè)，今年市盈率不足12倍，未來(lái)兩年盈利復(fù)合增長(zhǎng)22%，預(yù)測(cè)股息率5.7厘。技術(shù)上已落返早前橫行區(qū)底部。
 
　　領(lǐng)匯（823.HK）專注發(fā)展本港中低端零售租務(wù)市場(chǎng)，較少受外圍經(jīng)濟(jì)影響；透過(guò)翻新旗下商鋪及停車場(chǎng)物業(yè)，有助提高租金回報(bào)；目前手頭資金充裕，可借著收購(gòu)支持業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。根據(jù)市場(chǎng)綜合預(yù)測(cè)，2013年（3月結(jié)）預(yù)測(cè)派息回報(bào)率4.7厘，在現(xiàn)時(shí)低息及波動(dòng)市況下具有相當(dāng)吸引力。
 
　　此外，本港第二批通脹掛鉤債券（iBond）將于今日起接受認(rèn)講，總額最多100億港元，債券年期三年，每半年派息一次，票面息率將按最近六個(gè)月的綜合消費(fèi)物價(jià)指數(shù)按年變動(dòng)率厘定，最低不少于1%，入場(chǎng)費(fèi)為10,000港元�；谀壳肮墒斜憩F(xiàn)欠佳及息口低企，我們預(yù)計(jì)今次認(rèn)講反應(yīng)相當(dāng)熱烈，若假設(shè)未來(lái)三年本港通脹率保持在3%水平，第二批iBond的合理價(jià)約107港元，以IPO認(rèn)購(gòu)仍有一定水位。