“冬炒煤來夏炒電”，這一首炒股歌道出了電力股周期性的炒作規(guī)律。在A股市場上，隨著夏季用電高峰的來臨，電力板塊已經(jīng)受到資金的關(guān)注。本周大盤走勢向弱，前四個(gè)交易日滬指連續(xù)收得四條陰線，特別是本周一與周四的大跌打擊了市場的人氣。然而，往往是在市場悲觀的時(shí)候，避險(xiǎn)情緒日益高漲，與此同時(shí)，避險(xiǎn)性的品種、防御性的板塊的功能逐漸體現(xiàn)。
用電高峰來臨
6月份到來，也意味著用電高峰的來臨。根據(jù)中電聯(lián)開展的規(guī)劃研究，預(yù)計(jì)到“十二五”末，全國電力裝機(jī)、全社會(huì)用電量將分別達(dá)到14.63億千瓦和6.31萬億千瓦時(shí)以上。在此期間，電源和電網(wǎng)建設(shè)將繼續(xù)較快發(fā)展，百萬千瓦超超臨界機(jī)組、新一代核電設(shè)備、新能源發(fā)電等新技術(shù)將成為增量發(fā)展的重點(diǎn)。
從今年年初的數(shù)據(jù)來看，社會(huì)對用電量的需求依然較高，另外，在階梯電價(jià)的政策刺激下，短期電力股的表現(xiàn)已經(jīng)強(qiáng)于大盤。個(gè)股方面，九龍電力 、豫能控股 、皖能電力 等電力股表現(xiàn)出眾，而且近期電力板塊成交量增加，有短炒資金流入的跡象。
在估值方面，被譽(yù)為防御性板塊的電力個(gè)股長期處于低估值的水平。目前，電力板塊處于業(yè)績轉(zhuǎn)折期以及估值修復(fù)期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，電力板塊平均PE為15.16倍，在兩市所有行業(yè)中處于中等位置。市凈率也是如此，板塊平均值為1.67倍，僅高于金融、交通、建材材料等板塊。從估值水平來看，目前電力板塊整體的水平依然偏低，后期或有炒作空間。
在基本面上，電力板塊也有不少利好消息。先是階梯電價(jià)即將實(shí)施，后有原料煤價(jià)、以及運(yùn)輸費(fèi)用油價(jià)的下調(diào)，如此以來，隨著產(chǎn)品價(jià)格的上調(diào)以及原料的下降，電力行業(yè)的整體盈利水平有望提高。
6月份，各地階梯電價(jià)聽證會(huì)陸續(xù)結(jié)束，階梯電價(jià)的措施也在開展，電價(jià)的上調(diào)將有利于電力行業(yè)拓展盈利空間。招商證券 的研究認(rèn)為，伴隨階梯電價(jià)的實(shí)行，預(yù)計(jì)今年電力、熱力行業(yè)今年年度全行業(yè)的營業(yè)收入將超過5萬億元，同比增長約17%。
除了電價(jià)的調(diào)整之外，原料的下調(diào)以及運(yùn)輸成本的下降，也是有利于電力行業(yè)經(jīng)營發(fā)展的因素。
其中，煤炭價(jià)格持續(xù)下跌從成本方面對電力行業(yè)有實(shí)質(zhì)性的利好。今年以來，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，煤炭的下游需求一直不旺盛。另外，近期由于國際煤炭價(jià)格持續(xù)下跌刺激煤炭進(jìn)口的激增，這也從一定程度上加速了國內(nèi)煤炭價(jià)格的回落，也直接導(dǎo)致電力行業(yè)、尤其是火力發(fā)電行業(yè)成本的下降。
展望煤炭后市，目前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩態(tài)勢仍有加深跡象，短期內(nèi)動(dòng)力煤需求很難得到明顯提振，國際動(dòng)力煤市場面臨進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)；今年二季度水電情況好轉(zhuǎn)，并且今年年初至今煤炭進(jìn)口量居高不下，港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格承壓。
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