一二級市場的接軌，并不意味著股市就有多少投資價值了。中國的新股發(fā)行市場是畸形的怪胎，所謂詢價制派生出了超高的新股定價，完全抹殺了二級市場的獲利空間。因此，新股上市跌破發(fā)行價即便成為常態(tài)，也并不意味著市場進入投資價值區(qū)間，而是恰恰相反不消除一級市場的超高定價，股市就很難好起來。
一級市場如果維持超高定價，就會導(dǎo)致全社會所有資產(chǎn)都向股市靠攏。去年12月和今年1月，短短兩個月，新股發(fā)行、增發(fā)和配股募集資金竟然分別達到1137億元和666億元，兩月合計1800億元，這都是需要二級市場買單的!假設(shè)維持這樣的速度，單股票融資一項，每年就要達到1萬億元!
不過，且慢，已經(jīng)有"專家"指出，中國的新股發(fā)行速度并不快，因為美國等都曾出現(xiàn)過IPO規(guī)模超過總市值5%以上的情況，而中國股市去年雖然融資5000多億元，但只相當于總市值的2.5%。所以，按照他們的觀點，中國股市一級市場每年圈走1萬億元才是正常的。華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉指出，新股發(fā)行帶來了人氣，所以開戶數(shù)量大幅度提高。還有專家指出，中國股市至少有6000家上市公司才是合理的，目前還不到2000家，還有足夠的發(fā)展空間。這樣的觀點，都在鼓勵管理層繼續(xù)擴大新股發(fā)行。
既然如此，未來的新股發(fā)行，充其量就是降低發(fā)行價而已。市場需要擔心的是，如果新股定價持續(xù)降低，會出現(xiàn)新股拖累老股下跌的情況。1999年至2005年，銀行股的發(fā)行和上市就曾走出類似一幕。一方面，是浦發(fā)等老股開始下跌，另一方面是其他新股發(fā)行定位越來越低，結(jié)果把老股也拽下去了，并由此形成惡性循環(huán)。
如今看來，一二級市場接軌之后，大盤又有重演歷史的可能性。2月的前6個交易日，將有13只新股發(fā)行。即便春節(jié)前短暫休整，節(jié)后仍將越來越多。因為在盛宴結(jié)束之前，無數(shù)人都想削尖腦袋鉆到一級市場中發(fā)新股，唯其如此，才能誕生無數(shù)的億萬富翁。
要一直到有一天，產(chǎn)業(yè)資本對新股發(fā)行失去興趣，股市的抽血功能才會喪失。不過，說老實話，這一天，很多人也許一輩子都看不到了，因為在管制下，新股發(fā)行是稀缺資源。
隨著新股的失寵，未來的市場還將進一步顛覆各種概念。什么區(qū)域振興、行業(yè)規(guī)劃、名人效應(yīng)，只要不帶來利潤，股票就不會有人感興趣。只有這樣，市場才會走向成熟。
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