主流券商對后市看法分歧
上周希臘大選平穩(wěn)度過后，G20峰會又就促進(jìn)增長的問題達(dá)成一致。不過這些都未能打消機(jī)構(gòu)投資者心頭的憂慮，國內(nèi)基金經(jīng)理近期操作普遍較為謹(jǐn)慎，上周偏股型基金倉位也有明顯下降。
根據(jù)國都證券的測算，上周450只開放式偏股型基金（不包括指數(shù)型基金）的平均倉位為79.22%，相對前一周下降了1.07個百分點，剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動減倉0.81個百分點。
在歐債問題有所好轉(zhuǎn)的背景下，基金對后市的看法依舊謹(jǐn)慎，顯然是出于對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。上周五，匯豐銀行公布的6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值，從5月份的48.4降至48.1，創(chuàng)七個月來的最低水平。匯豐指出，這表明實體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，盡管其幅度有所緩和。
頗有預(yù)見性的是，根據(jù)申銀萬國的測算，在13個證監(jiān)會一級行業(yè)中，上周開放式基金主要減持的行業(yè)就是制造業(yè)。同時股基還增持了抗周期性較強(qiáng)的服務(wù)業(yè)和農(nóng)林牧漁行業(yè)，調(diào)倉動作體現(xiàn)出明顯的防御特征。而對于此前超配的房地產(chǎn)板塊，也在政府頻繁表態(tài)調(diào)控政策不會放松的情況下開始有所減持。
過去兩周，包括住建部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會等四部委對關(guān)于房地產(chǎn)政策可能松動多次辟謠。上海市在去年停止補(bǔ)繳納稅辦理房屋過戶后，近日還停止了補(bǔ)繳社保過戶，一度令市場擔(dān)憂樓市回暖會導(dǎo)致調(diào)控加碼。
從基金主動性調(diào)倉的分布情況來看，上周有53.6%的基金選擇了主動減倉。與前一周相比，主動減倉的基金數(shù)量有所增加。其中有不到一成的基金進(jìn)行了較為明顯的減倉，而加倉基金的主動加倉幅度則并不大，說明上周基金的調(diào)倉策略仍然存在著一定程度的分歧。
在各大券商之中，這種的分歧也明顯存在。根據(jù)對10家主流券商研報的統(tǒng)計，包括華泰證券（601688）、海通證券（600837）等在內(nèi)的6家券商對后市看法較為積極。其中國海證券（000750）認(rèn)為，目前政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)毋庸置疑，2季度有望成為經(jīng)濟(jì)增長的底部，而市場估值處于歷史最低水平，中報業(yè)績壓力已經(jīng)得到反映，下半年企業(yè)業(yè)績有望回升。
此外，東方證券等4家券商對后市看法較為謹(jǐn)慎。長江證券（000783）認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)依然處于景氣下行階段，短期是否接近底部仍有待于觀察。此外臨近二季度和半年末，在銀行考核壓力下市場資金面重新趨緊，指數(shù)存在下行風(fēng)險。
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