盡管外圍經(jīng)濟不景氣引發(fā)對市場對國內(nèi)出口導向型企業(yè)的擔憂，但我們認為，對高樂外銷的市場不必過分悲觀，原因在于：一、發(fā)達國家中，玩具是兒童成長的必需品。經(jīng)濟景氣度更多影響玩具的單件購買價值，而非玩具消費數(shù)量。高樂定位中端大眾，反而受益。二、國內(nèi)行業(yè)洗牌，領先企業(yè)受益。我國玩具行業(yè)中以小企業(yè)為主。近年來在原材料價格波動、人工成本上漲、貿(mào)易壁壘提升等因素的沖擊下，小企業(yè)難以為繼，市場份額讓與國內(nèi)領先出口企業(yè)。公司目前產(chǎn)能接近飽和，新產(chǎn)能需待2013年中旬實現(xiàn)投放？紤]內(nèi)銷市場開拓初期，產(chǎn)能分配優(yōu)先內(nèi)銷市場，預計2012~2014年公司外銷收入分別增長0%、5%、5%。
我們看好公司未來內(nèi)銷拓展空間，在需求導向配合創(chuàng)新能力的經(jīng)營策略下，內(nèi)銷市場快速擴張可期。2011年公司業(yè)績中包含3000萬政府扶持基金，作為當?shù)剌^具規(guī)模企業(yè)，我們認為公司存在后續(xù)獲得補助的可能性。
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