受下游需求疲弱、各港口庫存創(chuàng)新高等因素打壓，6月份以來，煤價大幅下挫，煤炭板塊因此出現(xiàn)大跌，個股普遍跌幅都超過了15%。業(yè)內(nèi)人士認為，煤價急跌的風險基本已在6月份釋放，即使接下煤價還會繼續(xù)走低，但跌幅最快、最急的階段已過，7月份煤價形成階段性底部的概率較大。而且，由于6月份煤炭股股價平均跌幅在20%以上，抄底正當時。
短期煤價急跌導致煤炭股價重挫
受經(jīng)濟走勢趨緩的拖累，今年以來，煤炭行業(yè)下游的電力、水泥、鋼鐵等行業(yè)景氣度明顯下滑，傳導至煤炭供應鏈各環(huán)節(jié)，造成庫存積壓。6月份以來，國內(nèi)煤價大幅下挫，國內(nèi)煤市被指黃金十年將結(jié)束。受此影響， 煤炭板塊出現(xiàn)大跌，個股普遍跌幅都超過了15%。
中金公司研究報告顯示，重工業(yè)行業(yè)減速導致用電量增速大幅回落，1至5月份全社會用電量同比增長5.8%，增幅回落6.2個百分點；水力發(fā)電大幅增加，部分排擠了火電需求，1至5月水力發(fā)電量和火力發(fā)電量分別同比增加7.8%和4.1%，5月份同比增加31.0%和下降1.5%，因而，煤炭需求絕對量減少。
受電需求疲弱的影響， 6月以來，各地港口、電廠和產(chǎn)地煤炭庫存持續(xù)高企。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港煤炭庫存5月初還只有560萬噸，但到6月24日已飆升至908萬噸，兩個月內(nèi)暴漲62%。而在去年同期，該港煤炭庫存量僅為600萬噸左右。至6月25日起， 秦皇島港煤炭庫存方開始出現(xiàn)緩慢下降。
價格方面，據(jù)海運煤炭網(wǎng)指數(shù)中心7月4日發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)，本期5500大卡動力煤綜合平均價格報收為676元/噸，較前一期再次大幅下降26元/噸，環(huán)比跌幅達3.7%，較去年同比則下跌20%。同時，秦皇島港發(fā)熱量5500大卡市場動力煤交易價格的中準水平也下降至到了665元/噸。
秦皇島煤炭交易市場總經(jīng)理李學剛指出，煤炭生產(chǎn)、發(fā)運，甚至包括電力企業(yè)在內(nèi)的高煤炭庫存企業(yè)，幾乎都開始降價促銷，加速了市場煤價下挫。此外，國內(nèi)煤市黃金十年，參與投機性炒作的經(jīng)銷商較多，集體“割肉”出局也是導致近期煤炭價格暴跌的重要原因。
中信建投分析師李俊松表示，7、8月份國內(nèi)進入夏季用煤高峰，需求會季節(jié)性恢復；國內(nèi)煤價經(jīng)過前期下跌后，國內(nèi)外價差已縮小，國際煤優(yōu)勢不在，國際大宗走強有助于抑制國際煤價下跌，從而有助于減少進口煤沖擊，煤炭行業(yè)供需形勢進入階段性好轉(zhuǎn)中。
最壞時候己經(jīng)過去
經(jīng)濟下行壓力依然較大預期下，國內(nèi)煤價持續(xù)下跌。不過分析人士指出，煤炭股年內(nèi)最壞的時候己經(jīng)過去，“隨著國內(nèi)外煤價價差縮小，7、8月用煤高峰的到來，以及社會需求的逐步恢復增長煤價止跌反彈指日可待！
廣發(fā)證券（000776）分析師安鵬指出，電廠和港口存煤緩慢回落，港口出貨量也繼續(xù)明顯增加，國際煤價也有顯著回升，伴隨著煤價的快速下跌，庫存的回落仍是煤價后期上漲的第一階段，預計隨著電廠日耗的增加，7-8月份庫存有望回落至合理水平，煤價后期上漲值得期待。
“根據(jù)我們的統(tǒng)計，2001年至今，三季度火電發(fā)電量較2季度高約8%，下半年較上半年高9%，因此，即使不考慮經(jīng)濟在政策放松條件下可能有所好轉(zhuǎn)，煤炭需求受季節(jié)性因素環(huán)比提升的也是大概率事件！币徊辉妇呙幕鸸狙芯繂T稱。
光大證券（601788）煤炭行業(yè)分析師張力揚表示，秦皇島港口煤炭庫存量持續(xù)下降，由于欲到船舶數(shù)量同步增加，預期庫存量將繼續(xù)顯著下降。同時，近期國際煤炭價格觸底回升，國內(nèi)氣溫開始走高帶來季節(jié)性用電增長，都預示著國內(nèi)動力煤價格即將見底回升。
“受歐債峰會成果超預期影響，國際煤價本周上漲，澳洲BJ動力煤上漲3%至87美元，歐洲、南非動力煤價格上漲4.5%左右。如果進口煤價格持續(xù)上漲，而國內(nèi)煤價繼續(xù)下跌，國內(nèi)國外的價差將明顯縮小，對抑制國內(nèi)煤價的下跌有較大幫助！敝秀y國際分析師唐倩指出。
安鵬認為，煤價下跌對煤炭股業(yè)績帶來下行壓力，但并不能看空煤炭股，因為煤價不是煤炭股走勢的先行或同步指標，一般來說煤炭板塊走勢早于煤價表現(xiàn)，股價領(lǐng)先煤價約3至9個月見底或見頂。
“據(jù)我們測算，若全年焦煤和動力煤均價再跌50和20元/噸，業(yè)績負面影響幅度均在15%以內(nèi)，且由于季節(jié)性因素和政策放松下半年優(yōu)于上半年的概率較大，全年業(yè)績實際下調(diào)幅度可能不大，近期板塊下跌已經(jīng)大部分反映了業(yè)績下調(diào)的預期！卑铲i指出。
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