華夏收入股票報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2季度，希臘問(wèn)題的反復(fù)，嚴(yán)重打擊了投資者對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的信心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)小幅調(diào)整。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，CPI快速回落，PPI連續(xù)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，投資相對(duì)平穩(wěn)，消費(fèi)增速出現(xiàn)回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張意愿顯著下降。
市場(chǎng)方面，經(jīng)濟(jì)下滑引發(fā)投資者對(duì)政策放松的預(yù)期，早周期股出現(xiàn)迅速反彈。之后由于政策出臺(tái)的時(shí)間和力度低于預(yù)期，市場(chǎng)情緒重新回歸到對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的關(guān)注上，部分前景明朗且業(yè)績(jī)穩(wěn)定的白酒、安防、蘋果受益、環(huán)保等股票受到市場(chǎng)追捧。
本基金在1季度下跌中買入的環(huán)保、蘋果受益、安防等中小股票本季度表現(xiàn)良好，超配的白酒也獲得一定超額收益。但由于對(duì)經(jīng)濟(jì)觸底反彈的時(shí)間預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，低估了經(jīng)濟(jì)低迷過(guò)程對(duì)高端裝備訂單的影響程度，組合業(yè)績(jī)受到影響。
管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望3季度，我們認(rèn)為，政策仍將會(huì)以小幅慢跑，且富有針對(duì)性的形式出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)下滑的速度將趨緩，底部將逐步探明，流動(dòng)性寬松的趨勢(shì)有望持續(xù)。受產(chǎn)能過(guò)剩的制約，產(chǎn)業(yè)需求明顯不足，需要在實(shí)際信貸利率下降后逐步降低庫(kù)存，但這一過(guò)程將相當(dāng)緩慢。
市場(chǎng)方面，我們認(rèn)為，隨著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，不同板塊間的股價(jià)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步調(diào)整。在對(duì)成長(zhǎng)股的追逐和對(duì)周期股的拋售中，會(huì)出現(xiàn)更多的被過(guò)分高估和低估的股票，其中或?qū)⒊霈F(xiàn)難得的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)
截至2012年6月30日，本基金份額凈值為2.229元，本報(bào)告期份額凈值增長(zhǎng)率為-0.22%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為-2.15%。
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