二級債基整體股票倉位一舉突破10%關口，6月初還在5%之下
“相對來說，二級債基是比較保守的，他們大舉進入股票市場是這類基金對股票市場態(tài)度的指標。”7月19日，萬博基金經(jīng)理研究中心總經(jīng)理馬永諳告訴第一財經(jīng)日報《財商》記者。
信達證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份以來二級債基的股票倉位已經(jīng)突破了10%，創(chuàng)下新高。分析人士預計，上周二級債基股票倉位創(chuàng)下兩年新高，對權益類資產(chǎn)謹慎的二級債基加倉股票市場，可以反映出該類基金對股市下半年的走勢充滿期待。
那么，這是否意味著債券的牛市將告一段落，而股市即將進入牛市的開始階段？
二級債基開始青睞股票
信達證券測算，7月以來二級債基的整體股票倉位一舉突破10%關口，截至上周末其倉位水平已達到11.5%，而6月初這一數(shù)字還在5%之下。
據(jù)了解，除固定收益類金融工具以外，二級債基可適當參與二級市場股票買賣，直接投資股票一般不得超過基金資產(chǎn)的20%。
據(jù)中國銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截至6月30日，普通債券型基金（二級）有105只，總資產(chǎn)凈值合計564.74億元。事實上，在這輪債券“牛市”行情進行的過程中，股市正遭遇著一輪“熊市”，所以近期二級債基的表現(xiàn)要落后于一級債基。
“上周二級債基股票倉位創(chuàng)兩年新高，對權益類資產(chǎn)相對謹慎的二級債基大規(guī)模入場，某種程度上說明這類基金開始越來越關注到股票市場！瘪R永諳表示。
事實上，近期市場上有觀點認為，債市經(jīng)過連續(xù)的上漲之后已經(jīng)兌現(xiàn)了對兩次降息的預期，調(diào)整可能為時不遠。而這或許也是二級債基降低債券倉位而提升股票倉位的重要原因。
天治基金固定收益部總監(jiān)秦娟在接受本報記者采訪的時候表示：“今年以來不斷釋放流動性，導致貨幣市場利率不斷降低，而多余的資金會不會又把通脹炒起來仍然是個問題。所以四季度可能又會受到通脹的影響，債券牛市是不是會受到影響仍然有不確定性因素在！
債券股票能否實現(xiàn)“牛熊轉(zhuǎn)換”？
盡管對于債券牛市是否得以持續(xù)表示疑慮，但是不少債券基金經(jīng)理對于股票市場的看法則開始變得相對樂觀。那么，債券“牛尾”是否會向股票“牛頭”轉(zhuǎn)換？
不少基金固定收益部人士認為，債券市場已經(jīng)進入了收獲期，債市的這輪牛市持續(xù)時間已經(jīng)不算短，其中也積聚不少風險。相對來說，目前市場上對于經(jīng)濟改善和政策效應顯現(xiàn)的預期開始升溫，為相關個股的估值修復提供了基礎。
工銀瑞信固定收益部副總監(jiān)歐陽凱認為，10年期國債收益率已經(jīng)低于歷史中位數(shù)水平，目前市場可能是處于債券牛市的末端，債券收益率將在低位維持較長時間，未來的超額收益有可能來自于轉(zhuǎn)債等品種。
根據(jù)匯豐基金經(jīng)理調(diào)查的數(shù)據(jù)，有四成的基金經(jīng)理建議投資者在下個季度增持股票，比率按季上升15個百分點，反映基金經(jīng)理在股市的投資情緒改善。
萬家基金副總經(jīng)理呂宜振表示，目前市場估值水平處于歷史底部，整個股票的估值狀況對于大類資產(chǎn)配置來講已經(jīng)具備了足夠的投資價值，而從市場預期的6、7月銀行信貸數(shù)字與結構變化來分析，中長期貸款比重將得到明顯提升，這說明實體經(jīng)濟的需求開始恢復，可能好轉(zhuǎn)的跡象逐步出現(xiàn)。
那么，二級債基持股比例這一指標到底能否用來預測未來股票的走勢？
“這個指標只能說明二級債基對股票市場的看法變得正面，但是基金態(tài)度與市場之間的關聯(lián)性本身就不是特別高，尤其是中長線市場。”馬永諳說。
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