樂(lè)思祥稱(chēng)，衍生品流動(dòng)性比率持續(xù)處在高位，顯示市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存，上證指數(shù)或?qū)⒖简?yàn)2000點(diǎn)
經(jīng)歷了月線(xiàn)三連陰以后，分析師對(duì)股市的看法依然偏空，而債券市場(chǎng)則依然成為市場(chǎng)首推的避險(xiǎn)品種。
“8月份，股票資產(chǎn)仍是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可適當(dāng)減倉(cāng)，債券等固定收益資產(chǎn)投資價(jià)值有所提升，可適度加倉(cāng)！鄙虾ＷC券首席投資顧問(wèn)付少琪近日接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示。
東證期貨股指期貨分析師樂(lè)思祥也認(rèn)為，8月份股票仍應(yīng)該輕倉(cāng)持有，若可以參與股指期貨，建議繼續(xù)逢高拋空期指；黃金可以保持頭寸不變，其變化幅度可能不大；債券短期內(nèi)仍然是投資優(yōu)先選擇工具之一，購(gòu)買(mǎi)一些收益率較高的一級(jí)債保證穩(wěn)定收益率；商品方面，可以做多農(nóng)產(chǎn)品、做空工業(yè)品保持資產(chǎn)組合的對(duì)沖，但是要注意前期漲幅較大的品種不要輕易追漲。
不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，樂(lè)思祥則認(rèn)為逐步建倉(cāng)股票風(fēng)險(xiǎn)不大，下跌空間仍有限，且政策扶持力度較大；黃金由于 QE3預(yù)期及通貨膨脹再次抬頭的可能性，長(zhǎng)期還是看漲；債券配置可適當(dāng)減少，投入其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增加回報(bào)；而商品期貨由于基本面比較復(fù)雜，各類(lèi)大宗商品都會(huì)有機(jī)會(huì)，建議投資者對(duì)沖為主，控制風(fēng)險(xiǎn)。
8月股市依然向下
8月股市的壓力主要來(lái)自于宏觀經(jīng)濟(jì)與外圍壓力，而市場(chǎng)資金面則有可能面臨寬松。
付少琪認(rèn)為，8月份通脹水平與GDP增速將持續(xù)回落，盡管成品油價(jià)格可能上調(diào)導(dǎo)致通脹回落趨勢(shì)趨緩，但無(wú)法改變通脹水平總體走低格局。而資金方面，貨幣政策預(yù)調(diào)、微調(diào)力度將加大，8月份存在降低存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期，資金緊張局面將有所改善？傮w來(lái)說(shuō)，8月份股票趨勢(shì)依然向下，目前尚無(wú)扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)的重大轉(zhuǎn)機(jī)。
付少琪提醒，8月份以銀行股為代表的藍(lán)籌類(lèi)個(gè)股在政策支持下將強(qiáng)于大盤(pán)，以ST股為代表的績(jī)差股有較大回落空間。藍(lán)籌股政策支持明顯，尤其是財(cái)政部高于市價(jià)參與交通銀行定向增發(fā)，政策象征意義極大，市場(chǎng)投資理念將發(fā)生扭轉(zhuǎn)。
樂(lè)思祥判斷，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)8月向下可能性仍舊很大！笆袌(chǎng)投資者信心恢復(fù)需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)低迷狀態(tài)會(huì)延續(xù)到三季度末！睒(lè)思祥說(shuō)。
樂(lè)思祥稱(chēng)，5月以來(lái)股指期貨連續(xù)下跌，跌幅將近15%，且上證指數(shù)已經(jīng)跌穿年初低點(diǎn)，滬深300指數(shù)也是岌岌可危，投資者恐慌情緒增加，衍生品流動(dòng)性比率持續(xù)處在高位，顯示市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存，上證指數(shù)或?qū)⒖简?yàn)2000點(diǎn)。
股指期貨持倉(cāng)量屢創(chuàng)新高后最近有所回落，樂(lè)思祥分析這可能是多方退出爭(zhēng)奪，尋求低位再戰(zhàn)；從主力席位持倉(cāng)也可以看到空頭實(shí)力仍舊保持，并未止盈離場(chǎng)；而期現(xiàn)價(jià)差也是在短暫放大之后迅速縮小，多方反攻依舊無(wú)力。
“8月期指市場(chǎng)弱勢(shì)難改，震蕩下行可能性大，需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持以及投資者信心的恢復(fù)才能迎來(lái)下波反轉(zhuǎn)行情！睒(lè)思祥說(shuō)。
關(guān)注信用債利率走高的配置機(jī)會(huì)
回顧7月債券行情，富滇銀行研究員彭浩告訴記者，7月初央行用再次降息而不是降準(zhǔn)宣告了“穩(wěn)增長(zhǎng)”調(diào)控力度的加大，也預(yù)示著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況可能較為悲觀；資金面的趨緊狀況在央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)的逆回購(gòu)之下也趨于緩和。于是債市在7月上半月逐步上行，并達(dá)到了本輪債市行情的高點(diǎn)。伴隨著高點(diǎn)的出現(xiàn)市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒開(kāi)始抬頭，盡管央行持續(xù)逆回購(gòu)，但短期逆回購(gòu)的滾動(dòng)操作對(duì)資金面的正面效用有限，并且降準(zhǔn)預(yù)期的一再落空，資金利率又開(kāi)始抬升。債券市場(chǎng)在7月下半月承壓回落，高位出現(xiàn)調(diào)整。
數(shù)據(jù)顯示，7月末公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)大幅反彈，但8月初公布的官方制造業(yè)PMI為50.1%，比上月微幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
彭浩認(rèn)為，這顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在筑底，去庫(kù)存的任務(wù)較為艱巨。就整體世界經(jīng)濟(jì)而言，歐元區(qū)的危機(jī)仍然是“一顆炸彈”，希臘退歐以及可能會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退，正在朝著概率增大的方向發(fā)展。所以國(guó)內(nèi)的政策調(diào)控可能受外圍經(jīng)濟(jì)政策的影響較大，在歐美沒(méi)有“大動(dòng)作”之前，央行貨幣政策或還將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)預(yù)調(diào)、微調(diào)，或者降準(zhǔn)一次以釋放流動(dòng)性，而債市的震蕩顯然已成定局，調(diào)整以及階段性的小反彈行情預(yù)計(jì)將是8月市場(chǎng)的運(yùn)行基調(diào)。
操作上彭浩建議投資者可以在階段小反彈過(guò)程中逐步減倉(cāng)利率債，并且在政策預(yù)期不明朗的情況下盡量多看少動(dòng)，有選擇地關(guān)注市場(chǎng)需求減少帶來(lái)的信用債利率走高的配置機(jī)會(huì)。
農(nóng)強(qiáng)工弱金看平
7月商品走勢(shì)，貴金屬主要以窄幅震蕩為主，而工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品則走出冰火兩重天的走勢(shì)，市場(chǎng)分化明顯。進(jìn)入8月后，分析師認(rèn)為這種現(xiàn)狀仍將維持。
根據(jù)東證期貨的觀點(diǎn)，黃金在1500至1650美元/盎司區(qū)間內(nèi)已經(jīng)盤(pán)整了將近三個(gè)月，8月份突破上漲可能性不大，繼續(xù)看平。商品方面，趨勢(shì)性操作的投資者可能需要減倉(cāng)回避風(fēng)險(xiǎn)。工業(yè)品可能隨著市場(chǎng)繼續(xù)走弱，而農(nóng)產(chǎn)品的天氣因素炒作應(yīng)該也會(huì)繼續(xù)持續(xù)，能源化工產(chǎn)品不確定性比較大，取決于政策變化和地緣政治因素。
“黃金走勢(shì)不確定性較大，主要視歐債危機(jī)解決進(jìn)程、美國(guó)QE3等重大事件是否推出，商品市場(chǎng)上工業(yè)品基本面偏空制約期貨價(jià)格走勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)要強(qiáng)于工業(yè)品。”付少琪說(shuō)。
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