投資時(shí)鐘臨近切換 周期防御或換位運(yùn)行

function imgresize(o){if(o.width > 500 ){ o.style.width='500px';}if(o.height > 800){ o.style.height='800px';}}.quote{margin:5px 20px;border:1px solid #CCCCCC;padding:5px; background:#F3F3F3 } body{boder:0px}.HtmlCode{margin:5px 20px;border:1px solid #CCCCCC;padding:5px;background:#FDFDDF;font-size:14px;font-family:Tahoma;font-style : oblique;line-height : normal ;font-weight:bold;} body{boder:0px}
　　隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑和物價(jià)高位回落，我們逐漸行進(jìn)到美林投資時(shí)鐘的衰退階段。而當(dāng)投資者普遍感到風(fēng)聲鶴唳之時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)也在不經(jīng)意間悄然降臨，從最新披露的A股中報(bào)來看，一些股票單季度業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)環(huán)比回升，似乎昭示著復(fù)蘇階段逐漸臨近。分析人士指出，依據(jù)美林投資時(shí)鐘，在衰退后期和復(fù)蘇早期積極布局周期行業(yè)尤其是早周期行業(yè)，無疑是投資者較為明智的選擇。
 
　　時(shí)鐘切換
 
　　提升周期行業(yè)配置價(jià)值
 
　　美林投資時(shí)鐘利用產(chǎn)出缺口和通貨趨勢，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為4個(gè)階段：復(fù)蘇、過熱、滯漲、衰退。
 
　　在衰退階段，大多數(shù)行業(yè)能在這個(gè)時(shí)期取得相對正收益，但沒有行業(yè)在這個(gè)時(shí)期取得正的絕對收益，股票不是這個(gè)階段的最好投資品。從我國股市經(jīng)驗(yàn)情況來看，衰退階段相對收益較大的是醫(yī)藥生物和食品飲料等行業(yè)。分析人士認(rèn)為，由于醫(yī)藥生物和食品飲料都屬于典型的非周期行業(yè)，因此在衰退階段非周期行業(yè)無疑更受市場青睞。
 
　　當(dāng)投資時(shí)鐘指向復(fù)蘇階段時(shí)，投資策略將發(fā)生顯著的變化。經(jīng)驗(yàn)顯示，所有行業(yè)都能在復(fù)蘇階段取得絕對正收益，大多數(shù)行業(yè)也能在復(fù)蘇階段取得相對正收益，這個(gè)階段是股票總體表現(xiàn)最好的時(shí)期。從取得相對收益最大的板塊來看，家用電器、電子元器件和交運(yùn)設(shè)備行業(yè)最引人關(guān)注。分析人士指出，家用電器、電子元器件和交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)都屬于周期性行業(yè)，這顯示復(fù)蘇階段周期性行業(yè)相對受寵。
 
　　隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑和物價(jià)高位回落，我們逐漸行進(jìn)到美林投資時(shí)鐘的衰退階段。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致投資者對于A股業(yè)績下滑始終顯得戰(zhàn)戰(zhàn) 兢兢，正當(dāng)投資者普遍感到風(fēng)聲鶴唳之時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)也在不經(jīng)意間悄然降臨。從最新披露的A股中報(bào)來看，一些股票單季度業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)環(huán)比回升，似乎昭示著復(fù)蘇階段 已經(jīng)逐漸臨近。
 
　　市場人士指出，雖然尚無法準(zhǔn)確知道復(fù)蘇階段會在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)到來，但在衰退后期和復(fù)蘇早期積極布局周期性行業(yè)，無疑是投資者較為明智的選擇。
 
　　周期與防御板塊輪換
 
　　行至拐點(diǎn)處
 
　　從美林投資時(shí)鐘角度來看，非周期行業(yè)的價(jià)值呈現(xiàn)相對下降勢頭，而周期行業(yè)的配置價(jià)值則有上升苗頭，巧合的是，從另外一個(gè)角度來看，我們似乎也可以得到相同的結(jié)論，頗有異曲同工之妙。
 
　　就目前A股市場情況來看，非周期行業(yè)運(yùn)行到波峰，而周期行業(yè)則整體淪落至波谷。從周期股的典型代表中國石油和非周期股的典型代表貴州茅臺(600519,股吧)近幾年的股價(jià)變遷，就可以清晰地看到這一點(diǎn)。
 
　　其中，貴州茅臺(600519,股吧)在7月16日盤中創(chuàng)出266.08元的歷史新高，同時(shí)中國石油則于7月12日盤中一舉創(chuàng)出8.75元的歷史新低，兩相對照恰如堅(jiān)冰之于烈焰。中國石油的總市值從2007年11月5日上市首日的80456億元下降至目前的16435億元。與中國石油不同，非周期股代表貴州茅臺同期總市值從1717億元逆市增長到最新的2574億元。
 
　　數(shù)據(jù)顯示，2007年11月5日收盤時(shí)，中國石油的總市值是貴州茅臺的46.84倍；而截至今年8月13日收盤，這一比值已經(jīng)快速下降至6.38倍。曾經(jīng)相對于中國石油只是小弟的貴州茅臺，目前似乎逐漸贏得了與中國石油分庭抗禮的底氣。
 
　　分析人士指出，以上現(xiàn)象并非特例，而是反映了近幾年A股市場中的非周期行業(yè)相對周期行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)。從較長時(shí)間來看，周期行業(yè)在長期跑輸非周期行業(yè)之后，客觀上有換位運(yùn)行需要，這與時(shí)鐘切換提升周期行業(yè)配置價(jià)值形成遙相呼應(yīng)之勢。
 
　　此外，假設(shè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期屬性相對穩(wěn)定，即在美林投資時(shí)鐘的上一周期某個(gè)階段表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè)會在下一周期同一階段也表現(xiàn)優(yōu)秀。根據(jù)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周 期屬性，可以發(fā)現(xiàn)在復(fù)蘇階段中，汽車等早周期行業(yè)具備率先啟動的可能。因此，有研究人士認(rèn)為，在衰退后期和復(fù)蘇早期，逐步布局風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分的早周期行 業(yè)，無疑是投資者的上佳選擇。