趙子強
A股市場反復回落引發(fā)投資者空頭思維占據(jù)上風，近期出臺的政策往往被空方利用或利好被淡化，其實，這正是到了市場多空即將轉(zhuǎn)化的臨界點，也是多方部隊集結的信號之一。
轉(zhuǎn)融通是被空方利用而被誤讀的重大利好政策。轉(zhuǎn)融通業(yè)務，是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務的經(jīng)營活動，包括轉(zhuǎn)融券業(yè)務和轉(zhuǎn)融資業(yè)務兩部分？梢院唵蔚睦斫鉃槿谫Y融券的升級版，通俗的講轉(zhuǎn)融資業(yè)務就是證券公司從銀行借錢為客戶融資，這為股市提供了資金，有利于做多股市；轉(zhuǎn)融券業(yè)務則是證券公司從基金和保險、社保以及公司大股東等機構借券給客戶。
看空者稱，轉(zhuǎn)融通業(yè)務根本就是重大利空，是為大非解禁多開了一個門道；是為機構砸盤提供證券，從而實現(xiàn)期指空單盈利設計的方案。對此，筆者認為，上述觀點缺乏全面考慮。
其一，2012年1-7月，A股市場限售股解禁規(guī)模達868.4億股，解禁市值6994.39億元，平均每月有124.06億股，折合每月 1000億元市值的股票解禁，但并未見到大量的股東拋出解禁了的限售股，相反，8月以來，有12家公司股東由于對公司前景看好，由二級市場大量買入公司股票，合計買入470696.5萬股？梢娂幢闶菫榇蠓情_一個門，他們也未必就在低迷的市場中選擇折價離開市場。
其二，轉(zhuǎn)融通業(yè)務的設計是為了建立多層次資本市場，并不會對目前市場形成新的做空動力。A股市場自5月8日以來反復調(diào)整，至昨日上證指數(shù)已下調(diào) 13.6%，而上周下調(diào)的幾個交易日，成交額縮減至400億以內(nèi)，也表明市場空方力量的減弱。同時，上證A股加權平均10.80倍的動態(tài)市盈率和滬深300(2296.276,-17.43,-0.75%)成份股加權平均9.41倍的動態(tài)市盈率則表明A股特別是滬深300成份股中大藍籌股的投資價值凸顯，機構融券做空風險較高，他們未必有那樣的瘋狂舉動，反而融資做多的可能性更高一些。
另外，首只并購基金即將面世的消息并未被市場投資者所重視，而這正是利好消息被淡化的特征。中信證券(10.78,0.01,0.09%)今年5月向證監(jiān)會提出申請，開展并購基金業(yè)務試點，6月15日，證監(jiān)會同意其設立并購基金，規(guī)模為50億元—100億元。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，該基金最快有望在本月上市。
專家認為，設立并購基金是證監(jiān)會鼓勵證券公司創(chuàng)新的又一重要舉措，是國內(nèi)并購市場發(fā)展的現(xiàn)實需求。從市場角度看，并購基金將增加公司之間并購重組成功的機率，并購基金通過收購目標企業(yè)較高比例的股權，獲得控制權，再通過改制重組、戰(zhàn)略調(diào)整、金融運作、管理優(yōu)化、股權激勵和降低負債等手段，讓被投資企業(yè)脫胎換骨。從根本上說，并購基金一定要實現(xiàn)價值創(chuàng)造，最終求得與企業(yè)其他股東、地方政府、企業(yè)員工等各方的共贏，同時，也必將為市場帶來新的熱點與活力。
從目前上證指數(shù)K線組合形成W底形態(tài)來看，A股短期企穩(wěn)，從技術上來看應屬大概率事件，而“市場先生”對政策的誤讀和對利好的淡化則進一步顯示，多空力量已接近轉(zhuǎn)換臨界點，目前情形當作多方暖身運動來看，更為靠譜。
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