昨日，受8月匯豐PMI初值跌至9個月新低的影響，滬綜指盤中再度跌破2100點，深成指盤中也再創(chuàng)調(diào)整新低；不過，隨后滬深股指企穩(wěn)反彈，收盤均實現(xiàn)小幅上漲。由于消息面上有利好進(jìn)行對沖，加上市場對于經(jīng)濟下行已有認(rèn)知，并且PMI部分分項指標(biāo)的加速下行釋放出一定的“趕底”的信號，因此糟糕的PMI數(shù)據(jù)并未對昨日的市場造成較大沖擊。
本周以來短短的四個交易日中，2100點失而復(fù)得的戲碼就已經(jīng)上演了三次，充分反映出當(dāng)前市場上漲無望、下跌不甘的糾結(jié)心態(tài)。在出現(xiàn)明顯的超預(yù)期因素之前，預(yù)計市場將繼續(xù)陷入指數(shù)平淡化、熱點雜亂化、情緒麻木化的格局。
2100點三度失而復(fù)得
昨日滬深兩市延續(xù)震蕩。其中，滬綜指盤中第三次跌破2100點，不過隨后便逐步企穩(wěn)回升，最終收復(fù)2100點；深成指也在創(chuàng)下調(diào)整新低后走出反彈，日K線收出陰十字星。
具體來看，截至收盤，上證綜指收報2113.07點，上漲5.36點，漲幅為0.25%；深證成指收報8730.55點，上漲4.53點，漲幅為0.05%。與此同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指分別上漲0.50%和0.52%。滬深兩市分別成交503.3億元和620.1億元，環(huán)比小幅回升。
昨日公布的8月PMI初值低于預(yù)期，成為滬深股指盤中跳水的關(guān)鍵原因。匯豐銀行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值47.8，創(chuàng)下9個月以來最低水平；其中，制造業(yè)產(chǎn)出初值則降至47.9，為5個月以來最低，新出口訂單初值降至44.7，創(chuàng)41個月最低。
7月匯豐PMI指數(shù)升至5個月高點，一度令市場對經(jīng)濟見底的預(yù)期升溫，從而引發(fā)了8月初的反彈行情。不過，隨后公布的7月份工業(yè)增加值等經(jīng)濟數(shù)據(jù)則令經(jīng)濟底再度被證偽，市場隨之掉頭向下迭創(chuàng)新低，退至2100點。此次8月份匯豐PMI初值的大幅回落再度驗證了經(jīng)濟的持續(xù)下行，反映出制造業(yè)經(jīng)營活動依然低迷。不過，面對糟糕的數(shù)據(jù)，昨日市場反應(yīng)可以說好于預(yù)期，大盤在跌破2100點之后迅速企穩(wěn)回升，并且，以有色金屬為代表的權(quán)重股和以電子信息為代表的題材股彼此呼應(yīng)，剔除ST股之后也有近30只個股漲停。
對此，分析人士指出，昨日市場對于PMI初值的平淡反應(yīng)緣于三重原因。首先，部分利好消息與利空數(shù)據(jù)形成對沖，如取消現(xiàn)金紅利稅的預(yù)期、管理層對員工持股的鼓勵、RQFII在港獲熱捧等；其次，在7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，市場對于經(jīng)濟底推遲已經(jīng)有了一定的認(rèn)知，并通過持續(xù)的下跌進(jìn)行了反應(yīng)，因此8 月PMI初值的沖擊已經(jīng)在前期得到了提前緩沖；再次，PMI的大幅下行，特別是新訂單、采購數(shù)量、就業(yè)等細(xì)分項目的加速萎縮，釋放出一定的“經(jīng)濟趕底”信號，也提升了部分投資者對政策刺激力度加碼的預(yù)期。
或繼續(xù)糾結(jié)于“帶刺玫瑰”
本周以來的四個交易日中，上證綜指有三個交易日在盤中跌破2100點，分別是8月20日、8月22日和8月23日，而上證綜指收盤均無一例外地收復(fù)了2100點。2100點一周之內(nèi)三度失而復(fù)得，無疑折射出兩重信號：一是市場壓力重重，2100點岌岌可危；二是部分場外資金試探性抄底，在 2100點下方伺機搶反彈。
就當(dāng)前市場而言，基本上找不到支撐股指持續(xù)反彈的動力。基本面上，經(jīng)濟下行腳步并未停止，中報風(fēng)險持續(xù)釋放，上市公司業(yè)績下降預(yù)期引發(fā)的估值重塑困擾市場。政策面上，財政刺激力度低于市場預(yù)期，貨幣放松預(yù)期頻頻落空，退市、轉(zhuǎn)融通等制度變革更是一度引發(fā)市場恐慌，加劇指數(shù)波動。資金面上，宏觀流動性受制于外匯占款增速的回落，IPO、大小非解禁等擴容壓力持續(xù)上升。在當(dāng)前惡劣的市場環(huán)境下，股指短期并不具備大幅反彈的條件。如此一來，2100點究竟能否成為多方繼鉆石底之后的重要堡壘，確實值得懷疑。
不過另一方面，盡管指數(shù)疲弱，但近期幾乎每個交易日市場都不缺乏熱點板塊和漲停股票。這其中，存量資金通過炒作熱點題材來獲取收益，并以“削峰填谷”的方式在前期強勢股和超跌股之間賺取差價；部分增量資金則伺機在新低出現(xiàn)和2100點下方試探性進(jìn)場，采取快進(jìn)快出、小打小鬧的方式淺嘗輒止。如此一來，在強勢股補跌的同時，超跌股陸續(xù)反彈，題材股輪流開花。這種縮水的結(jié)構(gòu)性行情維系著市場的溫度，也使得股指在下行至2100點之后跌幅明顯收窄，呈現(xiàn)出一種“跌不動”的橫盤整理態(tài)勢。
如此一來，市場在2100點“玫瑰底”附近陷入了既憧憬玫瑰又擔(dān)心硬刺的糾結(jié)：向上看，反彈缺乏動力，高度難以期待，場外資金過而不入；向下看，經(jīng)濟加速探底，指數(shù)下跌空間可能不大，大舉“割肉”似乎并不明智。短期而言，在出現(xiàn)明顯的超預(yù)期因素之前，那么市場將繼續(xù)陷入指數(shù)僵尸化、熱點雜亂化、情緒麻木化的格局。
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