多方：底部區(qū)域資金逐漸入場
中國證券報：8月24日，上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)收盤新低，未來市場走勢會怎樣？
黎仕禹：大盤差不多已經(jīng)見底，現(xiàn)在的關(guān)鍵不在于猜測什么時候出現(xiàn)最低點，而是我們應(yīng)該挑選什么樣的股票，也就是在市場走出底部之后，能最快、最大地分享上漲的股票。
中國證券報：樂觀的理由是什么？
黎仕禹：理由主要有兩點。其一，市場已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，下跌空間不大，最近市場的悲觀情緒正在逐漸消化。從板塊來看，券商、地產(chǎn)已出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，銀行、鋼鐵年初以來也一直在調(diào)整，大的權(quán)重板塊估值都不貴。大股票跌不動，指數(shù)調(diào)整的空間能有多大？其二，市場不溫不火之下，已有資金逐漸進(jìn)場建倉的跡象。部分股票開始逆勢上漲，其中不乏業(yè)績增長穩(wěn)定的好股票。2005年上半年，雖然指數(shù)依然下跌，但貴州茅臺（600519）等股票開始逆勢上漲，與現(xiàn)在的情況很相似。
中國證券報：市場轉(zhuǎn)機會在何時出現(xiàn)？
黎仕禹：9月中下旬是個重要的時間節(jié)點。一方面，一般業(yè)績不好的公司會在最后時刻公布財報。到9月，半年報出完，市場擔(dān)心的“地雷股”被排除得差不多了，具備了上漲條件。另一方面，9月10日前后統(tǒng)計局將公布8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政策動作很可能就此產(chǎn)生。央行在6月兩次降息，政策效果將在7、8月體現(xiàn)，再經(jīng)過9月公布的數(shù)據(jù)確認(rèn)，是否動用新的政策工具將最終定音。從目前數(shù)據(jù)看，新一輪寬松政策可能就要到來。此外，9月13日前后也是美聯(lián)儲討論是否實施QE3的時間。幾方面因素疊加在一起，相信在9月中下旬市場會有所反應(yīng)。
從指數(shù)上看，還有一個指標(biāo)值得關(guān)注。上證綜指本周五創(chuàng)出今年新低，但深證成指還沒有。從未來上漲的趨勢看，如果深證成指不能走出年內(nèi)新低，未來上漲也會缺乏動力。所以最近市場中，深市股票跌得比滬市更厲害，指數(shù)方面也是滬綜指強于深成指。一旦深證成指跌破年內(nèi)低點，很可能就意味著轉(zhuǎn)折點臨近。
中國證券報：現(xiàn)在投資者該做些什么？
黎仕禹：投資者可有兩種選擇：一是場外資金陸續(xù)進(jìn)場，面對便宜的A股市場，無論是QFII還是保險、社保，都有進(jìn)場建倉跡象；二是調(diào)倉，即把原來的盈利股或者業(yè)績不達(dá)標(biāo)的股票轉(zhuǎn)成下半年業(yè)績預(yù)期好轉(zhuǎn)的股票。
現(xiàn)在是市場過度悲觀的時刻，也是投資者挑選牛股的好時候。我看好黃金板塊。歷來黃金走勢都與經(jīng)濟(jì)景氣度緊密相關(guān)，經(jīng)過長達(dá)一年半的調(diào)整之后，近期金價企穩(wěn)回升，這很可能就是經(jīng)濟(jì)景氣度上升的表現(xiàn)，而現(xiàn)貨金價上漲則會逐漸體現(xiàn)在相關(guān)股票的走勢中。
空方：市場危大于機
中國證券報：市場的幾次小幅反彈讓不少投資者一度重樹信心，但8月24日上證綜指再次跌破2100點，說明市場疲弱格局沒有改變。對于未來市場發(fā)展，你怎么看？
洪濤：市場估值水平雖然不算高，但仍看不到趨勢改變的跡象，未來還將繼續(xù)震蕩向下，2050點是下一個重要關(guān)口。跌破這個關(guān)口時，市場可能迎來新一輪反彈，但能否真正筑底，還要再觀察。
最近有幾個跡象充分說明市場疲弱。
第一，做空力量大增。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在股指期貨市場的持倉量較去年增加一倍。期市分流了原本就日漸枯竭的A股資金，這種分流對A股做多投資起到反作用。不少原來只做A股的投資者開始參與期指做空，而且這些投資者之前都是A股市場中非；钴S的力量，資金量不大但提供了市場必要的流動性、交易量和活躍度。此外，原來投資只能靠做多股市獲利，而現(xiàn)在做空也能獲利。相比之下，A股做空的力量增加，做多的力量在減弱，市場壓力可想而知。
第二，前期雖有所反彈，但一方面幅度太小，另一方面缺乏價值股參與。21日至23日，雖然每天都有數(shù)十只股票漲停，但要么是ST股脫帽，要么是超跌反彈，而有價值支撐的中長線品種難尋。這種上漲雖然比較好看，但都是投機性資金推動，投資目光不長，資金也不會沉淀在市場中，行情無法延續(xù)。
中國證券報：從現(xiàn)在的走勢看，雖然反彈幅度不大，但跌得也不兇，是不是你的擔(dān)心過度了？
洪濤：如果是大漲大跌，我反而沒那么擔(dān)心，但現(xiàn)在這種陰跌行情反復(fù)考驗市場耐心，殺傷力更強。因為長時間在某個區(qū)間內(nèi)“磨底”，市場缺乏向上想像力。當(dāng)耐心逐漸消磨之后，向下破位在所難免。
現(xiàn)在市場純屬存量資金互博，充分消耗之后，市場也沒有增量資金進(jìn)行補充。只有當(dāng)中長期持股的增量資金進(jìn)場之后，市場才會有起色，最大的信號就是產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)場。最近大股東減持的力度還是很強，說明雖然市場下跌，但產(chǎn)業(yè)本身仍不看好。只有等減持的力度遠(yuǎn)低于增持力度，才能看到市場真正的底部。
從具體投資上看，一方面要謹(jǐn)慎，降低倉位、控制風(fēng)險；另一方面尋找增長確定的股票，并在合適的時候買入。我看好醫(yī)藥板塊中擁有定價權(quán)的中成藥公司。隨著中國老齡化加劇，醫(yī)藥板塊的發(fā)展空間非常確定，其中擁有定價權(quán)的中成藥公司更會分享較大的增長空間。從最新的財務(wù)數(shù)據(jù)看，有些公司的業(yè)績增長很穩(wěn)定，即使在行業(yè)增速下滑時也保持增長勢頭。同時，不少股票正處于底部逐漸抬升的過程中，具體表現(xiàn)為走勢中沒有大漲大跌行情，每輪下調(diào)的低點都高于上一輪調(diào)整的低點，整個股票的價格中樞在提高，這些股票就可以介入并且長期持有。
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