本周股市圍繞2100點(diǎn)上下忐忑，昨日2100點(diǎn)終被輕松擊破，收盤創(chuàng)三年半新低；深成指報(bào)收于8579點(diǎn)，成交僅596億元。對(duì)此，昨日，長(zhǎng)信基金研究發(fā)展部副總監(jiān)、長(zhǎng)信內(nèi)需基金經(jīng)理安昀接受記者專訪時(shí)表示，他對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不樂觀，A股市場(chǎng)也難見大波段行情，“何時(shí)見底，很難預(yù)測(cè)，它會(huì)是一個(gè)緩慢下臺(tái)階的過程，所以，對(duì)如何選股也有了更高的要求。 ”
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學(xué)歷：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，復(fù)旦大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生畢業(yè)。
職業(yè)經(jīng)歷：
曾就職于申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，擔(dān)任策略研究工作；曾獲2007年新財(cái)富最佳策略分析師評(píng)選第一名，2008年新財(cái)富最佳策略分析師評(píng)選第二名。
2008年 11月加入長(zhǎng)信基金管理有限責(zé)任公司，曾擔(dān)任策略研究員、長(zhǎng)信金利趨勢(shì)(519995,基金吧)股票型證券投資基金的基金經(jīng)理助理。
現(xiàn)任研究發(fā)展部副總監(jiān)和長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)股票型證券投資基金的基金經(jīng)理。
“現(xiàn)在很難預(yù)測(cè)底部”
“現(xiàn)在很難預(yù)測(cè)底部，而且也沒實(shí)質(zhì)性意義，”面對(duì)A股行情以及不容樂觀的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，安昀說，“未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)是減速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率會(huì)有所下調(diào)，估計(jì)在7%左右，再高又會(huì)有通脹問題。所以，接下來是一個(gè)緩慢下臺(tái)階的過程，同時(shí)重新尋求新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡。 ”
從國(guó)際方面看，安昀說：“資金在流向美國(guó)，其實(shí)體經(jīng)濟(jì)的吸納能力很大，而人民幣如果不是因?yàn)楣苤茣?huì)貶得更厲害，和中國(guó)差不多的印度、巴西其貨幣都貶了30%以上。同時(shí)，我們也看到一些外資在撤資。種種跡象，使我對(duì)經(jīng)濟(jì)不樂觀，估計(jì)年報(bào)會(huì)比中報(bào)更差。有些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)更悲觀，像世界銀行預(yù)測(cè)中國(guó)到2015年GDP增速要放緩到5%左右。也有一些專家學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要到明年年底才能真正見底。 ”
安昀表示，管理層的態(tài)度其實(shí)十分明確，主觀上已經(jīng)接受了經(jīng)濟(jì)減速的趨勢(shì)，未來政策應(yīng)該是一個(gè)中性偏緊的政策，促使經(jīng)濟(jì)慢慢地經(jīng)歷去產(chǎn)能的過程，使得過去十年在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上以及基建產(chǎn)業(yè)鏈上過剩的產(chǎn)能得到糾正。未來產(chǎn)能利用率可以上升，經(jīng)濟(jì)可以找到比較良性的發(fā)展方向。加上現(xiàn)在普遍認(rèn)為，中國(guó)將在2015年迎來人口紅利的拐點(diǎn)，這意味著經(jīng)濟(jì)中邊際上消費(fèi)的力量將大于生產(chǎn)的力量和儲(chǔ)蓄的力量，這將帶來較持續(xù)的通脹和資產(chǎn)估值的下移。
對(duì)于貨幣和流動(dòng)性，安昀認(rèn)為總體而言中性偏緊，盡管降準(zhǔn)、降息、公開市場(chǎng)操作不斷向市場(chǎng)注入資金，但由于歐洲和新興國(guó)家維持弱貨幣政策，中短期全球資本或?qū)⒈粍?dòng)流向美國(guó)，使得國(guó)際資本流向美國(guó)，造成事實(shí)上的通縮。中短期來看，期待大幅度的降息不是特別現(xiàn)實(shí)。降準(zhǔn)倒是有可能的，但主要是為了對(duì)沖或部分對(duì)沖資金的外撤。對(duì)資金面而言至多是中性，甚至是中性偏緊。
不是閉眼買股的時(shí)候
對(duì)于有市場(chǎng)人士認(rèn)為，現(xiàn)在是閉著眼睛可以買股的時(shí)候，安昀表示不是特別贊同。 “現(xiàn)在你可以去買，拿十年，沒問題，但問題是，你的資金性質(zhì)有約束的，你不可能無限制地拿下去。大家都知道，冬天之后一定是春天，但不要到時(shí)春天還沒到來，你已經(jīng)倒下了。所以，不能一味地說逆向投資，有時(shí)候還是要實(shí)事求是，尊重事實(shí)。 ”安昀說。
“現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)跟1973年的日本情況有點(diǎn)類似，當(dāng)年的日本也是一個(gè)重工業(yè)國(guó)家，有大量的農(nóng)民工，好在日本后來靠電子、汽車這兩大產(chǎn)業(yè)重新起來了。中國(guó)缺類似的支柱產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在只能靠自身內(nèi)需，管理層也意識(shí)到這一點(diǎn)，需要出臺(tái)一些政策讓老百姓敢于消費(fèi)。 ”安說。
他認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，會(huì)出現(xiàn)一批真正的企業(yè)家，“之前在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期企業(yè)家之間差別不大，企業(yè)都能跟著行業(yè)一起增長(zhǎng)，發(fā)展到2010 年是頂點(diǎn)，接下來隨著GDP增速的下降，大部分企業(yè)的盈利能力也隨之下滑，如果一個(gè)企業(yè)能在毛利率不降的同時(shí)還能擴(kuò)大市場(chǎng)份額就很不錯(cuò)。 ”
從一些可參考的線索來看，下屆政府努力的方面可能偏民生，挑選股票也可從這個(gè)方面入手，像醫(yī)療、環(huán)保等。 “這些也是中國(guó)存在的瓶頸行業(yè)。比如醫(yī)療，嚴(yán)重供給不足，服務(wù)水平上不去，以后會(huì)在供給總量上擴(kuò)大，服務(wù)的區(qū)分度上會(huì)提高，可能會(huì)提高醫(yī)療價(jià)格，降低藥價(jià)。一部分藥企會(huì)面臨調(diào)整，一些可用可不用的藥，比如滋補(bǔ)類的都會(huì)受到調(diào)整。中藥類的企業(yè)會(huì)是個(gè)機(jī)會(huì)，像一些老字號(hào)，這類產(chǎn)品屬于日常保健類，加上天然的品牌沉淀，有影響力，還有中國(guó)社會(huì)老齡化開始，越來越多的人需要保健，這塊市場(chǎng)潛力很大。 ”安昀說。
好的公司會(huì)越來越貴
安昀認(rèn)為目前政府采取的一些調(diào)控政策方向還是正確的，沒有大的錯(cuò)誤。 “讓經(jīng)濟(jì)增速放慢，消化之前過剩的產(chǎn)能，2008年那次經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一次機(jī)會(huì)，但沒有把握住，現(xiàn)在相當(dāng)于是在還債。 ”對(duì)如何拯救A股，他認(rèn)為不要救，“我看關(guān)鍵還是要提升上市公司的質(zhì)量，F(xiàn)在好公司很少，很多是靠包裝，特別是創(chuàng)業(yè)板。如果再拿錢救市或者靠政策刺激都是一時(shí)的，關(guān)鍵是要讓好公司越來越多，淘汰不好的公司，F(xiàn)在市場(chǎng)已出現(xiàn)這樣的趨勢(shì)，好公司其實(shí)就那么幾個(gè)，而且越來越貴。 ”安昀說。
對(duì)于A股市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)的“黑天鵝”事件，安昀認(rèn)為，要區(qū)別對(duì)待，“有些是財(cái)務(wù)造假，這屬于誠(chéng)信問題，要小心；有些是產(chǎn)品質(zhì)量問題，就看公司如何應(yīng)對(duì)，看公司的本質(zhì)，對(duì)投資者來說是個(gè)機(jī)會(huì)，持有者不要急著賣。美國(guó)一些大公司也經(jīng)常出現(xiàn)問題，就看如何對(duì)待危機(jī)，在危機(jī)中得以成長(zhǎng)，到最后都不妨礙其成為偉大的公司。 ”
他也給普通投資者提出了一些投資建議。 “在目前的狀況下，其實(shí)很難賺到錢，索性就空倉(cāng)，等趨勢(shì)出來后再操作，要么去買一些指數(shù)型基金，或者就去買一些特別好的、你吃得準(zhǔn)的公司，每年有20%的持續(xù)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)，拿著這樣的股票，穩(wěn)穩(wěn)的，不求暴漲，每年給你穩(wěn)定的回報(bào)是很不錯(cuò)的選擇。 ”
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