結(jié)構(gòu)性分化行情當?shù)?莫輕言抄底

　　本報訊 記者 孫琪 大盤接連創(chuàng)新低之際，基金半年報披露過半。從目前已經(jīng)公布2012半年報的基金經(jīng)理的觀點看，大部分基金經(jīng)理表達了對后市的擔憂，經(jīng)濟增速下行是大概率事件，在此背景下難以出現(xiàn)大的系統(tǒng)性機會。

　　弱市當防御 偏好業(yè)績確定公司

　　隨著市場熱議的“鉆石底、玫瑰底”相繼告破，多數(shù)基金經(jīng)理依舊不敢輕言抄底。

　　對于未來市場，多數(shù)基金經(jīng)理表示，下半年市場的流動性、政策環(huán)境、估值水平、外圍環(huán)境等都可能強于上半年。流動性當前雖然依舊偏緊，但是外匯占款下降，打開了降準預(yù)期；CPI的下降，打開了降息空間，未來的改善已經(jīng)變得非常值得期待。整個A股市場經(jīng)過過去一年多的持續(xù)調(diào)整，估值已經(jīng)具備了較大吸引力。

　　如何在結(jié)構(gòu)化行情中尋找良好的投資標的，是基金經(jīng)理們最關(guān)注的問題。基金經(jīng)理多數(shù)表示，普遍采用精選行業(yè)和個股的防御策略，偏好能抵御經(jīng)濟周期、業(yè)績確定性高、具有長期競爭力的優(yōu)質(zhì)公司。

　　未來仍震蕩 看好調(diào)結(jié)構(gòu)收益股

　　市場情緒低迷，即使今年取得優(yōu)異收益的基金經(jīng)理也普遍存在謹慎心態(tài)，表示受益經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、業(yè)績確定性高、具有長期競爭力的優(yōu)質(zhì)公司是較好的投資標的。

　　廣發(fā)聚瑞今年以來取得17.53%的漲幅，收益位列股基前列。在半年報中，基金經(jīng)理劉明月表示，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控和歐債危機對未來國內(nèi)外經(jīng)濟的影響仍不確定，投資者盡管對今年經(jīng)濟增速的預(yù)期已降低，但到底能穩(wěn)定在什么水平，心里還是沒底。

　　劉明月在中報中表示，他對強周期類股票和大金融類股票的看法仍比較謹慎；近期重點投資方向仍為大消費類行業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)。

　　中歐新動力(310328,基金吧)也是投資者心目中的明星基金，該基金今年以來凈值上漲15.95%。

　　基金經(jīng)理茍開紅在中報中表示，市場整體大幅上漲的局面將較難看到；不過，由于權(quán)重股估值已大幅調(diào)整、經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期和政策放松預(yù)期依然存在，因此，繼續(xù)大幅的殺跌可能性也不大，震蕩還是未來一段時間的主旋律，而市場的機會將主要來自于受益經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和能超越行業(yè)變革的優(yōu)質(zhì)公司。

　　萬家精選的基金經(jīng)理則判斷，未來A股市場還是會延續(xù)底部震蕩，結(jié)構(gòu)性分化的行情將持續(xù)很久。

　　而他們的投資策略是去尋找那些能夠在經(jīng)濟艱難轉(zhuǎn)型中獲益的行業(yè)，以及最終勝出的企業(yè)；行業(yè)方面，關(guān)注文化傳媒、環(huán)保、物流、醫(yī)療、教育服務(wù)、安防監(jiān)控等。選擇這些行業(yè)投資機會的主要看點在于，長期持續(xù)的真實需求以及政府相應(yīng)的調(diào)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)政策和財政政策的出臺和推進。同時，這些板塊的優(yōu)勢在于對經(jīng)濟和市場盈利狀況不佳的敏感度相對較低。