劉勘
可供股票越來(lái)越多，而股市資金越來(lái)越少，加之國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和期望的政策力度，兩者的背離必然使大盤運(yùn)行呈當(dāng)今的弱勢(shì)格局。尤其下半年產(chǎn)業(yè)資本減持額度明顯增大，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：今年上半年產(chǎn)業(yè)資本（大小非和大小限）合計(jì)解禁額度約為4669億元，在下半年解禁額度規(guī)模上升到約為8999億元，可見幾乎翻倍增長(zhǎng)。其中，就下半年來(lái)的7月和8月解禁市值，分別為 1715億元和1114億元，環(huán)比下行態(tài)勢(shì)明顯。 9月更是下滑至700億元，而到今年10月至12月滬深兩市的月度解禁額度，將分別達(dá)1157億元、1966億元和2344億元，合計(jì)5467億元？梢娝募径葴p持規(guī)模超過今年上半年。
減持規(guī)模就是減持壓力，這個(gè)問題不容回避，必須正面認(rèn)真對(duì)待。從今年的情況來(lái)看解禁規(guī)模分布不平均，呈明顯的前低后高格局。結(jié)合今年以來(lái)A股市場(chǎng)的走勢(shì)分析，目前股指不太可能因四季度解禁規(guī)模上升而導(dǎo)致巨大的大小非減持壓力。因?yàn)殡S著滬深兩市大盤指數(shù)不斷創(chuàng)出新低，客觀上造成產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)減持套現(xiàn)欲望有所降低。但是，在宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下，以及資金鏈條越來(lái)越緊張，驅(qū)使相當(dāng)一部分上市公司，通過大小非和大小限兌現(xiàn)資金，來(lái)解決企業(yè)資金日益緊張的局面。從股票市場(chǎng)每周資金流動(dòng)方向看，就知道資金依然每周繼續(xù)呈流出狀態(tài)。
目前我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍在不斷加大。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先前指標(biāo)PMI凸顯出加速下滑跡象。這些預(yù)測(cè)值必然反映到上市公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上，預(yù)計(jì)今年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，可能企業(yè)庫(kù)存量進(jìn)一步上升，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流環(huán)比繼續(xù)下滑，資產(chǎn)收益率同比和環(huán)比均有不同程度下降，企業(yè)負(fù)債率上升。如此經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局中，上市公司減持套現(xiàn)獲取資金，來(lái)維持企業(yè)正常運(yùn)行，或者堅(jiān)持起碼企業(yè)生存之需要的欲望將進(jìn)一步增強(qiáng)，那么下半年內(nèi)解禁額度規(guī)模上升到約為8999億元。若從這個(gè)方面分析，產(chǎn)業(yè)資本的股票供給能力大幅度增加，對(duì)股票市場(chǎng)壓力是非常大的。
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