10月底，創(chuàng)業(yè)板即將迎來上市三周年的日子，這個日子本來是一個有紀(jì)念意義的美好日子，可惜近三年來二級市場的大多數(shù)投資者卻有著痛苦的記憶。創(chuàng)業(yè)板2009年10月30日首批28家企業(yè)上市時，其平均市盈率則為111.03倍，而本月18日收盤時平均市盈率只有32.39倍。就是說對于首批上市的創(chuàng)業(yè)板平均股價已跌去三分之二以上了，未來還要面對的是，28家創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原始股東的大非們限售股的3年期滿解禁，將實現(xiàn)全流通。粗略統(tǒng)計，整個4季度即將有600多億市值的解禁潮到來。
創(chuàng)業(yè)板的全流通，將考驗公司的含金量。
有的觀點認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司不能以市盈率衡量，也不能以主板股票的估值眼光來看待，為高價高市盈率發(fā)行提供理論依據(jù)。上市高定位、市場炒作成風(fēng)也造成上市后股價繼續(xù)走高，水漲船高，惡性循環(huán)。
解禁股打壓股價
但天下沒有免費午餐，大餐過后要有人埋單，二級市場投資者就成了埋單人。主板市場的低迷，我認(rèn)為其中很重要的原因是在逐步實現(xiàn)全流通的過程里，股票逐步尋找適合的定價的過程，整體市場不可能存在過高的估值，給與大小非減持的機(jī)會，同樣過去兩年來創(chuàng)業(yè)板的下跌很重要原因也是一個解禁股拋售的下跌過程，自從2010年10月首批解禁小非出現(xiàn)后，大部分的創(chuàng)業(yè)板股票都未能繼續(xù)大幅炒高，當(dāng)年的吉峰農(nóng)機(jī)炒作牛得很，在小非出來后都不敢炒作了，當(dāng)年的題材還在，股價已非。現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板巨額賬單還未完，接下來還有公司、大非解禁潮這張單，這張單比以往都大得多，股價很可能還要向下尋找買賣的平衡點。
盡管解禁并不必然意味著減持，但目前即將全流通的創(chuàng)業(yè)板公司中只有金亞科技(300028)等極少數(shù)大股東承諾短期內(nèi)不減持。創(chuàng)業(yè)板的特點十分突出，較高的估值，高比例個人持股，基本上是民營企業(yè)，還有不少創(chuàng)投公司，這些特性和低廉的投資成本決定了他們大多數(shù)在股份解禁后尋找機(jī)會撤出，限售股解禁大量增加了二級市場供給，毫無疑問是股價的利空因素。
創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)入全流通時代，以自然人大股東為主體的股票是否拋售成為檢驗價值的第一試金石，F(xiàn)在，公司的價值、前景等市場預(yù)期是否真實，要由大股東來下結(jié)論，他們在經(jīng)營一線最有發(fā)言權(quán)。在全流通后再選股票吧。
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